沪铜逐渐进入需求淡季 工业硅价格上行空间有限

研报正文

【沪铜】

核心逻辑：

宏观方面，5月财新中国服务业PMI升至54 创2023年8月以来新高。

供给方面，印尼财政部宣布，印尼将对铜精矿出口征收7.5%的出口税，即刻生效，该规定同样适用于目前豁免出口禁令的两家矿业公司。4月俄罗斯对中国出口铜增加近三分之一，预料该情况将持续，因此短期国内铜市供应总体宽松。

需求方面，5月铜材企业月度平均开工率预测值66.2%，低于4月的67.94%和去年的78.45%。6月国内家用空调企业总排产1856万台，低于上月的2189万台，跌幅达到15.2%。

现货市场方面，广东地区终端企业新增订单有限。上海地区和华北地区下游的采购意愿有所提振。重庆地区持货商下调升贴水促进成交效果尚可。

库存方面，6月5日，上海期货交易所铜仓单增加6016吨至259674吨，国际铜库存增加125吨至23180吨。LME铜库存增加1050吨至120000吨。

展望后市，印尼推迟铜矿出口禁令的实施、俄罗斯增加多中国的出口量及中国铜市逐渐进入需求淡季，预料铜价波动重心下移。

【工业硅】

核心逻辑：

1.供应方面，1-4月我国工业硅累计产量141.59万吨，同比增长22.19%。

2.需求方面，工业硅下游多晶硅、有机硅价格维持低位，表明下游需求一般，难以提振硅价。

3.社会库存方面，截止5月24日，金属硅社会库存合计38.6万吨，社会库存继续处于高位，利空工业硅价。

4.工业硅供应增加明显，且下游需求表现一般。基本面偏空，令工业硅价格上行空间有限。