乙二醇短期整理为主 PVC或难有持续大跌

研报正文

【乙二醇】

乙二醇成本端对市场影响偏弱，供需暂时乐观，但随着浙石化和福建联合的重启，国产开工率的快速回升，下游有减产意向，供需预期偏弱，预计乙二醇整理为主。

6月5日，张家港现货在4505附近低开，盘中商谈重心下移至4500整数关口后窄幅整理，下午收盘时现货商谈在4492附近商谈；张家港乙二醇收盘价格下跌49至4513元/吨，华南市场收盘送到价格下跌50至4550元/吨；基差方面，现货基差09-36附近。6月5日国内乙二醇总开工56.66%（平稳)，一体化56.25%（平稳)，煤化工57.41%(平稳)。截至6月3日，华东主港地区MEG港口库存总量71.65万吨，较5月30日减少0.86万吨。

乙二醇需求端整体表现良好，港口发货积极，本周华东主港库存持续去化。6月5日，聚酯开工88.2%。截至5月30日江浙地区化纤织造综合开工率为69.51%，较上周开工下降0.12%。终端织造订单天数平均水平为12.71天，较节前减少0.36天。织造行业开工负荷偏弱运行，淡季气氛愈加浓厚，工厂内成品库存量逐渐累积，前期原丝价格处于低位，下游厂商集中采购货，织造企业原料库存量小幅增加，订单方面，前期夏季订单交付之后，新单承接动力不足。

后市来看，织造行业开机率暂时持稳，中长期需求若无明显改善，织造行业开机率恐存下行预期。总体来看，乙二醇成本端影响有限，近期港口库存下降，需求维持高位，供需表现尚好，但随着国产开工率的快速回升，未来乙二醇的供应压力较大，需求端面临成本和库存压力，有减产预期，供需预期偏弱，乙二醇短期整理为主。

策略：乙二醇成本端对市场影响偏弱，供应虽有所增加，聚酯保持较高的开工率，短期内仍处于去库周期，但未来供需压力较大，乙二醇短期整理为主，关注乙二醇检修装置动态。

【PVC】

昨日PVC期货区间震荡，现货市场价格重心基本稳定。

部分点价货源仍有价格优势，下游采购积极性较低，市场成交清淡。5型电石料，华东自提5880-5980元/吨，华南自提5990-6050元/吨，河北送到5840-5890元/吨，山东送到5890-5930元/吨。

供应端：本周新增检修多数延续，行业开工或将小幅下降，上游企业销售压力暂不大，交割库货源继续增加，社会库存绝对值同比明显偏高，去库进程依旧缓慢。

成本端：昨日电石市场价格呈现区域性差异，部分地区因配套外销电石量较多，电石厂下调出厂价格，伴随出厂价与采购价之间价差拉大，后续采购价有小幅跟降可能。目前外采电石PVC企业有一定亏损，氯碱企业综合仍有小幅盈利空间，成本端支撑作用一般。

需求端：下游制品企业订单整体一般，多数消化原料库存为主，整体延续逢低补货节奏。由于海运费上涨较大，海外客户采购积极性一般，短期或难以放量。

策略：目前PVC依旧是弱现实与政策预期之间的博弈，宏观预期虽存但基本面并无太大支撑，需求现实端依旧偏弱，社会库存延续高位。短期PVC市场再度交易弱现实，不过政策预期支撑下或难有持续大跌。