宏观与需求双重利空 沪镍节前备货不及预期

研报正文

观点与操作策略

宏观方面，近期海外市场宏观利空因素较多，金属板块整体维持回调趋势。纯镍方面，随着近期镍价持续下跌，现货市场成交氛围有所改善。

硫酸镍方面，下游需求转弱对镍盐形成压力，同时镍价下跌对盐厂成本有所缓解，导致盐厂挺价动力不再，且价格有走弱趋势。镍铁方面，近期观察到镍铁价格走弱趋势，成本支撑走弱或拖累不锈钢价格。不锈钢方面，现货市场持稳，市场多持观望态度，未出现节前囤货现象。

操作上，镍不锈钢轻仓做空。沪镍 2407 参考区间 138000-148000 元/吨。SS2409 参考区间 13800-14800元/吨。

相关市场信息

1、 5 月财新中国服务业 PMI 为 54，环比上升 1.5 个百分点，创 2023 年 8 月以来新高，连续 17 个月位于荣枯线上方。5 月财新综合 PMI 上升 1.3 个百分点至 54.1，中国企业活动总量连续第七个月保持增长，并创近一年来最快增速。

2、 在中共中央政治局会议要求“加快专项债发行使用进度”后，此前发行节奏偏慢的新增地方政府专项债券发行在 5 月迎来显著提速，单月发行规模达 4383 亿元，且后续有望保持较快发行节奏。

3、 【镍库存】6 月 5 日 LME 镍库存 84720 吨，较前一交易日增加 1206 吨。

4、 6 月 5 日，SMM 高镍生铁均价 994 元/镍点(出厂含税)，较前一交易日下降 4.5 元/镍点。

(来源：中信建投期货)