欧洲开启降息周期贵金属价格反弹 沪铜或将进入区间震荡

研报正文

【贵金属】

周四国际贵金属期货价格普遍收涨，COMEX 黄金期货涨 0.83%报 2395.2 美元/盎司，银价涨幅更大，COMEX 白银期货涨 4.61%报 31.46 美元/盎司。

昨日欧央行如期降息，但后续降息预期“退烧”，美元指数迅速转跌大，美国失业数据公布后，两年期美债收益率转降并创三周新低。欧洲央行如期降息 25 个基点，将主要再融资利率下调至 4.25%，关键存款利率下调至 3.75%，为 2019 年 9 月以来首次降息，成为继加拿大后 G7 成员国中第二个降息的央行。

欧洲央行表示，不对任何特定利率路径做预先承诺。欧洲央行同时上调 2024 年 GDP 和通胀预期，GDP 增长预期从之前的 0.6%上调至 0.9%，通胀预期由 2.3%上调至 2.5%。

欧洲央行行长拉加德表示，不能说正在进入降息阶段，通胀仍然居高不下，预计将在明年下半年才能降至目标水平。美国上周初请失业金人数增加 8000 人至 22.9 万人，小幅高于市场预期的 22 万人，为四周最高水平。前一周续请续请失业金人数为 179.2 万人，略超预期的 179 万。美国 5 月挑战者企业裁员人数 6.38 万人，同比降 20.3%，环比降 1.5%。

当前欧洲央行正式开启降息周期，引发市场再度抢跑美联储降息预期，金银价格反弹。今晚将公布最为重磅的美国非农就业数据，预计市场波动会加大，再加上端午小将至，需谨慎操作。

操作建议：暂时观望

【沪铜】

周四沪铜主力 2407 合约震荡偏强，伦铜重新站上 1 万美金关口，目前铜价进入区间震荡阶段，国内近月维持 C 结构，现货进口亏损较大，周四电解铜现货市场成交略显僵持，铜价回调下游买兴逐渐回暖，现货贴水维持在 50 元/吨。

昨日 LME 库存重新升至 11.7 万吨。宏观方面，即加央行以后，欧央行同步下调三大关键利率 25 个基点，表示基于对通胀前景的重新评估、潜在通胀的动态变化以及货币政策对的传导力度，在维持了九个月的利率政策不变后，当前选择开启降息是合适且必要的，欧央行预计 2024 年欧元区总体通胀率将控制在 2.5%，2025 年将进一步降至 2.2%，当前市场对全球即将进入大宽松周期的预期逐渐形成，吸引资金入市做多金属。

产业方面：必和必拓近期未能与 Spence 铜矿工会在定期谈判中达成协议，为避免出现罢工，BHP 将在未来五日寻求调降可能，2023 年 Spence 矿山产铜量为 24.4 万吨。

当前市场对全球央行将进入大宽松周期的预期逐步形成，美国就业市场降温助推降息预期回升，短期利多铜价;基本面上，海外主要矿山的供应中断持续，而国内终端消费复苏迟缓，社会库存偏高，整体预计铜价将进入区间震荡走势。

操作建议：观望