塑料宽幅震荡和短纤回调多PTA加工费 纯碱短期震荡调整为主

研报正文

【塑料】

1.现货：华北LL煤化工8470元/吨（+0）。

2.基差：L主力基差-72（+2）。

3.库存：聚烯烃两油库存85.5万吨（+7.5）。

4.总结：成本端原油，在三季度底之前供应端OPEC+已经是明牌的情况下，原油价格的波动大概率就看成品油端。而成品油的走势，从权益市场美国标普500指数对美国成品油表需的领先性看，在6月初至6月中下旬美国成品油表需将迎来承压，但成品油表需没有趋势性走弱的风险，后续仍将迎来修复，更多是一个宽幅震荡的过程。

【短纤】

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7425元/吨（+35）。

2.基差：PF主力基差-11（+3）。

3.总结：我们还是推荐回调多PTA加工费。PTA加工费的研判，理论上可以通过库存数据的处理进行领先性指引，但PTA月度库存数据较滞后，周度库存数据准确性又存在问题。虽然我们可以通过推算PTA未来供需平衡表来对加工费进行领先性指引，但平衡表的推算偏主观判断，如果可以寻找到客观存在的领先指标，那对PTA加工费研判的准确度将进一步提升。考虑到近几年尤其是调油逻辑扰动较大的汽油需求旺季阶段，PTA单边价格基本跟随成本端波动，成本驱动的本质是影响未来的供需，理论上可以通过客观存在的成本端指标对PTA基差进行领先性指引，而在成本驱动行情下，基差与加工费走势较为同步，理论上也可以通过客观存在的成本端指标对PTA加工费进行领先性指引。

【纯碱】

1.现货：沙河地区重碱主流价2250元/吨，华北地区重碱主流价2400元/吨，华北地区轻碱主流价2200元/吨。

2.基差：沙河-2409：80元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率82.08，氨碱开工率78.35，联产开工率84.58。

4.库存：重碱全国企业库存43.85万吨，轻碱全国企业库存37.14万吨，仓单数量3723张，有效预报2817张。

5.利润：氨碱企业利润532.11元/吨，联碱企业利润917.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润148.99元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润268.17，浮法玻璃（天然气）利润-68.26元/吨。

6.总结：开工逐步提升，供应增加。下游需求表现一般，按需为主。现货价格高位震荡，个别高价松动。盘面短期震荡调整为主。