黑色金属短期震荡 焦炭和焦煤期价短期或震荡整理

研报正文

【螺矿】

钢材现货螺纹HRB400北京3680，-10；山东3480，-10；杭州3520，0；上海热卷3780，0；博兴基料3730，0；唐山钢坯3470，10。钢材现货成交整体偏弱，低价有刚需拿货，投机仍偏谨慎。Mysteel建筑钢材成交量（237样本）12.80万。进口铁矿港口现货价格全天涨跌互现。现青岛港PB粉808涨3，超特粉655涨3。（数据来源，mysteel）

宏观方面，关注6月中旬的宏观数据表现，可能会带动预期再度回归现实，当然假如数据环比继续回落，可能阶段冲击市场后，再度形成新的市场刺激预期。二是大会预期方面，当前对于7月份会议还有预期，相对利好近期风险偏好。节奏来看，目前来看是先预期6月经济数据较差，叠加现货压力，可能先继续回落到更低的水平，然后在去预期政策和7月份的会议后反弹。

从钢材需求端来看，从钢材下游各产业来看，房地产新房销售没有明显起色，房屋新开工4月同比环比依然回落；部分基建等工程项目施工回升，但因为地方债务等约束，并且从钢联统计的项目开工数据来看，项目需求（钢联口径、累积同比-30%左右）依然不乐观，从混凝土的出库数据可以进行印证（同比下滑依然-30%多）。并且季节性角度看，环比开始拐头向下，考验淡季需求成色。制造业等卷板类需求尚可，但不同品种分化严重，工程机械需求低迷；家电、电力、新能源等需求表现较好；汽车等冷轧卷板的需求已经同比开始回落，镀锌、彩涂和冷轧下游库存降库较慢，加工价差逐步回落，上海冷热价差回到了350左右，南方部分地区库存大幅累积，开始影响卷板需求，持续关注。钢材出口，依然受到低附加值产品出口政策的影响，以及前期买单出口严查影响。

从成本和利润来看，在原料供给宽松叠加钢铁产业控制预期的情况下，原料供给充裕，成本继续下移。从钢材品种估值来看，模型测算，目前华东长流程螺纹成本3520左右，利润100左右；热卷成本3620，利润190左右；钢材利润小幅增加，后期压力要关注热卷下游压力。

总之，黑色短期震荡，中长期趋势延续弱势调整。

【煤焦】

12日炼焦煤市场偏弱运行。现山西吕梁柳林低硫主焦煤1850元/吨，中硫主焦煤1800元/吨，甘其毛都口岸蒙5#精煤1620元/吨，港口俄罗斯K4主焦煤1630元/吨，澳洲峰景272美元/吨。（数据来自于我的钢铁）

12日焦炭市场偏弱运行。河北、山东主流钢厂针对焦炭采购价下调，湿熄降幅50元/吨，干熄降幅55元/吨，12日执行。现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价1730-1850元/吨；准一级干熄冶金焦报价2035-2065元/吨；一级湿熄冶金焦报价1800-1910元/吨；一级干熄冶金焦报价2055-2165元/吨。山东地区焦炭价格准一干熄主流报价2165-2225元/吨，出厂现汇含税。（数据来自于我的钢铁）

焦煤：线上竞拍成交价涨跌互现，部分煤种价格仍在回调。下游刚需采购，对高价煤采购偏谨慎。受到安全事故影响和本月安监较严格，产地端煤矿增量有限，焦煤整体供应依旧偏紧，煤矿库存暂无压力。

焦炭：目前焦钢出现分歧，部分焦企处于观望状态，价格调整暂未全面落地。焦企保持微利运行，开工率持稳，出货情况稳定，均保持低库存状态运行。成材市场表现偏弱，钢厂原料仍保持按需采购。

短期来看，铁水产量保持稳定，钢厂原料采购需求支撑仍在，但铁水有见顶风险。随着利润收缩，焦企生产积极性略降，整体保持稳定。而煤矿生产受安监影响仍在缓慢恢复中，短期依旧处于偏紧状态。预计短期煤焦供需基本面维持宽松平衡状态，后期仍需关注淡季带来的钢材成交疲软及铁水产量是否见顶。从盘面来看，短期煤焦期价或震荡整理。

策略方面，焦炭和焦煤期价短期或震荡整理，建议观望为主。