苯乙烯基本面整体预期偏弱 合成胶低位多单持有

研报正文

【合成胶】

根据隆众资讯：亚洲市场丁二烯外盘和国内价格上涨，FOB韩国1380美元/吨；CFR中国1440美元/吨，国内丁二烯出厂价在13000-13600元/吨，丁二烯鲁中送到价在13500元/吨。

现货市场华北地区顺丁价格在15500-15600元/吨，华东地区顺丁价格在15700-15800元/吨。周三，合成胶期货日内再度上涨，晚盘冲高回落，主力盘中放量并再度创下上市新高，期货维持偏强走势。

近期石油石化连续上调丁二烯和顺丁胶的出厂价格推动合成胶期货上行，国内上游丁二烯整体供应有限，顺丁装置短期开工维持低位水平，顺丁和丁二烯市场库存下降，合成胶短期供应端利好推动胶价上行，目前合成胶期货保持强势，但经过连续拉涨后，市场短期回调风险也在加大，操作上低位多单持有，谨慎操作。

逻辑：石化连续上调丁二烯和顺丁出厂报价，顺丁装置开工偏低，合成胶基本面较强，低位多单持有。

【苯乙烯】

前期受到OPEC+会议产量政策不及市场预期影响，原油价格阶段性回落，带动苯乙烯及纯苯绝对价格下行。除原油外，苯乙烯基本面相对偏弱对价格支撑乏力，原材料纯苯基本面亦有边际转弱预期，加之苯乙烯主力合约上行至技术压力位附近遇阻，多重利空因素影响下使得上周苯乙烯价格大幅走弱。

短期来看，上周纯苯现货价格表现较强，周内华东地区纯苯现货价格仅下跌30元/吨，这也使得苯乙烯非一体化装置理论利润水平大幅回落，成本因素对苯乙烯价格的影响增强，在纯苯基本面预期转弱但实际弱化仍需时间的情况下，叠加原油价格反弹，大概率将使得苯乙烯价格短期抬升。

中期来说，苯乙烯基本面整体预期偏弱，供应面将继续增多，而下游需求有淡季转弱预期，基本面对价格支撑乏力。原材料纯苯虽短期偏强，但在后续纯苯市场供应将逐渐增多，基本面亦将呈现边际转弱态势，对苯乙烯价格的支撑情况将有下滑。因此若后续原油价格未有大幅上涨，苯乙烯价格中期将受基本面及成本驱动呈回落态势。