天气题材窗口仍然存在 豆粕或难以形成趋势性下跌

研报正文

一、行情回顾与操作建议

今日外盘美豆震荡偏弱，07 合约运行区间在 1175 美分附近。昨日USDA公布了 6月供需报告，报告延续了 5月报告中对24/25年度的数值预测，但由于对23/24年度的压榨有 0.1 亿蒲的下调，本年度的期末库存预估在4.55 亿蒲，较上月有一定得抬升。

南美方面，USDA 对巴西产量小幅下调 100 万吨至1.53 亿吨，阿根廷产量维持 5000 万吨，同比增 2500 万吨;巴拉圭产量约1050 万吨，同比增145万吨，由此新季南美三国合计产量预估为 21650 万吨，同比有显著增长，但24/25年度巴西依旧有扩面积增产的预期，从长远的角度来说，国际大豆的供应逐步抬头充裕，报告存在小幅利空。

天气方面暂时没有太大的变化，根据最新的气象预报显示，未来两周美豆主产区逐步转干，但很难影响到大局，目前的大豆优良率也是近几年来最好的水平。

整体来看，报告公布后市场情绪偏差，特别是现货目前部分地区已跌至 3300 点下方，对期货的影响压力较大，未来一段时间在天气持续正常的情况下，不排除向下考验 1100-1150 美分的支撑力度，短期或偏弱运行，但由于天气题材的窗口仍然存在，或难以形成趋势性下跌，向上的弹性则需关注月末面积报告及天气的变化。

二、行业要闻

USDA 压榨周报：截至 2024 年 6 月 7 日的一周，美国大豆压榨利润为1.95美元/蒲，比前一周减少 2.5%，2023 年的压榨利润平均为3.29 美元/蒲。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为 42.13 美分/磅，一周前为44.02美分/磅。伊利诺伊州大豆加工厂的 48%蛋白豆粕现货价格为382.85美元/短吨，一周前为 386.35 美元/短吨。同期 1 号黄大豆平均价格为12.15美元/蒲，一周前为 12.15 美元/蒲。

USDA 出口销售报告前瞻：分析师平均预期，截至6 月6 日当周，美国大豆出口销售料净增 15-75 万吨。其中 2023/24 年度料净增15-55万吨，

2024/25 年度料净增 0-20 万吨。美国豆粕出口销售料净增17.5-50万吨。其中 2023/24 年度料净增 17.5-45 万吨，2024/25 年度料净增0-5万吨。美国豆油出口销售料净减 0.5 至净增 2.2 万吨。其中2023/24 年度料净减 0.5 至净增 1.2 万吨，2024/25 年度料净增0-1 万吨。

Datagro：巴西 2023/24 年度大豆销售量达到预期产量的65.7%，高于去年同期的 58.6%，但仍远低于 72.4%的五年历史平均水平。考虑到目前的产量预估为1.476亿吨，巴西生产商迄今已谈判达成9700万吨大豆销售。巴西 2024/25 年度大豆作物将从 9 月份开始播种，其谈判量达到预期承诺产量的8.6%，月度增长3.4个百分点。Datagro将于7月份发布2024/25年度的种植意向。

三、数据概览