碳酸锂宏观面偏弱 价格维持低位震荡区间

研报正文

一、碳酸锂期货合约本周走势及成交情况

1、本周碳酸锂弱势震荡

2、碳酸锂本周成交情况

6 月 11--6 月 14 日，碳酸锂指数总成交量 66.7 万手，较上周减少2.1 万手，总持仓量 29.4 万手，较上周减仓 0.2 万手，本周碳酸锂主力弱势震荡，主力合约收盘价 96900，与上周收盘价下跌 3.15%。

二、影响因素分析

1、5 月份全球制造业 PMI 为 49.8%，恢复力度有所减弱

据中国物流与采购联合会发布，2024 年 5 月份全球制造业PMI 为49.8%，较上月微幅下降 0.1 个百分点，连续 2 个月略低于 50%。

分区域看，同上月相比，亚洲制造业 PMI 有所下降，但仍连续3 个月保持在51%以上;欧洲制造业 PMI 有所上升，指数仍在 50%以下;美洲和非洲制造业PMI均有不同程度下降，指数均在 50%以下。

综合指数变化，5 月份全球制造业延续温和复苏趋势，亚洲制造业运行平稳，欧洲制造业恢复力度有所提升，美洲和非洲制造业恢复力度有所减弱。1-5 月，全球制造业 PMI 均值为 49.7%，好于去年同期，但仍低于2019 年同期水平。

5 月份，亚洲制造业 PMI 虽较上月下降 0.4 个百分点，但仍在51.1%，连续3 个月在 51%以上。从主要国家看，中国制造业 PMI 降至50%以下;印度制造业PMI 较上月下降，但仍在 57%以上;东盟主要国家中，印度尼西亚、泰国、新加坡、菲律宾和越南制造业 PMI 均在 50%以上;日本和韩国制造业PMI 较上月有不同程度上升。

我国 5 月份 PMI 指数重回荣枯线之下，既有五一小长假因素对环比数据的影响，也表明经济回升动能仍然不足。

2、美国通胀意外降温，但美联储议息会议偏鹰

6 月 12 日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国5 月CPI 同比增长3.3%，较前值和预期值 3.4%小幅下降;5 月 CPI 环比增长 0%，低于预期0.1%，也较前值明显放缓，为 2022 年 7 月以来最低水平。其中，能源仍是拖累CPI 环比上涨的最大因素。

剔除食品和能源成本后的 5 月核心 CPI 同比增长 3.4%，低于预期3.5%，也低于前值 3.6%，为三年多以来的最低水平。

美国通胀持续回落，整体和核心指标涨幅全线低于预期，对于正在寻找降息佐证的美联储官员来说是一个“惊喜”，但紧接着美联储议息会议表现偏鹰。

美联储在货币政策委员会 FOMC 会后宣布，联邦基金利率的目标区间依然为5.25%到 5.50%，自去年 7 月加息后，联储的这一政策利率一直保持在二十余年来高位。始于 2022 年 3 月的本轮紧缩周期内，美联储连续七次会议未加息。FOMC投票委员全票赞成本次利率决策，自 2022 年 7 月以来，连续第17 次会议全体一致决策，创 2005 年 9 月以来最长一致决策期间。

点阵图显示本次无人预计今年降息三次，而上次过半数官员预计至少三次降息，本次近八成官员预计至少降息一次，预计今年不降息人数翻倍至四人;利率预测中位值显示，美联储预计今年降息幅度较上次下调两次至一次，连续两次上调中性利率预期、半年内共上调 30 个基点。

“新美联储通讯社”称，点阵图显示今年降息一次是美联储基准预测，即使5 月 CPI 显示通胀改善，联储官员也不急于降息。

3、锂矿进口继续增加，国内产量提升

据海关总署最新数据显示，2024 年 4 月我国锂矿石进口数量为43.48 万吨，环比增加 13.33%，同比增加 21.34%。其中从澳大利亚进口25.46 万吨，环比增加 11.2%，同比减少 17.5%。自津巴布韦进口 8.88 万吨，环比增加1.5%，同比增加 347.4%。

2024 年 1-4 月我国锂矿石进口数量为 162.95 万吨，同比增加12.2%。其中从澳大利亚进口 97.98 万吨，同比减少 20.2%，从津巴布韦进口37.77 万吨，同比增加 739.1%。另外，从巴西进口 13.40 万吨，同比增加217.2%，从尼日利亚进口 6.30 万吨，同比减少 46.0%。

4、储能锂电池需求快速增长

当前在风电、光伏装机量持续增长与 5G 基站建设加快的背景下，储能锂电池需求快速增长。2023 年我国储能锂电池出货量达 206GWh，同比增长59%，有机构预测，2024 年我国储能电池出货量有望达 257GWh，继续快速增长。

三、后市行情研判

宏观面偏弱。据中国物流与采购联合会发布，2024 年5 月份全球制造业PMI为 49.8%，较上月微幅下降 0.1 个百分点，连续 2 个月略低于50%。美国通胀持续回落，整体和核心指标涨幅全线低于预期，对于正在寻找降息佐证的美联储官员来说是一个“惊喜”，但紧接着美联储议息会议表现偏鹰，“新美联储通讯社”称，点阵图显示今年降息一次是美联储基准预测，即使5 月CPI 显示通胀改善，联储官员也不急于降息。

基本面供给恢复。据海关总署最新数据显示，4 月我国锂矿石进口数量为43.48 万吨，同比增加 21.34%，1--4 月累计我国锂矿石进口数量为162.95 万吨，同比增加 12.2%，5 月国内碳酸锂产量为 6.21 万吨，市场预计6 月国内碳酸锂排产为 6.45 万吨，企业生产积极性提高。

需求端，当前在风电、光伏装机量持续增长与 5G 基站建设加快的背景下，储能锂电池需求快速增长。2023 年我国储能锂电池出货量达 206GWh，同比增长 59%，有机构预测，2024 年我国储能电池出货量有望达 257GWh，继续快速增长。

技术面区间震荡。盘面看，春节后碳酸锂供给端受到利多因素的影响，期现价格反弹，最高反弹到 125000，随着供给端的恢复，价格受到压力后回落，3月初开始在 100000--125000 区间震荡，整体看还处于低位震荡区间。

四、交易策略建议

观望