宏观和基本面多空交织 铜价上下都缺乏推动力

研报正文

一、 行情回顾与操作建议

沪铜预计继续在 7.9 万附近盘整，国内社库在铜价回落之际开始去库，去库力度仍偏弱，废铜杆对精铜杆替代效应消退，而本周精铜杆开工率却环比下跌，下游企业对当前铜价仍畏高拿货情绪偏谨慎，不过周五央行主管媒体表示随着财政支出的发力与房地产政策效果的显现，M1 增速有望摆脱负增长，市场期待已久的国内刺激政策形成实物工作量可能将初步显现，因此对于未来中国需求乐观预期仍在。

供应端消息偏空，进口铜精矿现货 TC 转正，冷料供应十分充裕，短期炼厂原料紧张担忧缓解，同时国内精铜进口窗口逐步开启，国内精铜供应压力不改。宏观面美国非农数据偏强、通胀数据偏弱、美联储议息会议偏鹰派，短线市场继续消化国外利空，中国保障房再贷款有关通知下发，房地产维稳政策加速落地有望提振市场情绪。整体判断，短期宏观和基本面多空交织，在投机资金撤退情况下，预计铜价上下都缺乏推动力。

二、 行业要闻

1. 外媒 6 月 12 日消息，Ero Copper 在周三的新闻稿中表示，位于巴西Pará的Tucumá铜矿的实际完工率约为 99%，调试工作进展顺利，90%以上的运营人员已被雇佣和培训。该项目预估将于下月投产。Tucumá露天矿项目一旦投产，其铜产量将在公司 2024 年的产量基础上增 7000 至25000 吨，2025 年产量将新增 53000 至 58000 吨。据悉，Ero 在巴伊亚州的Caraíba 旗舰项目今年铜产量将在 42000 至 47000 吨。

2. 外媒 6 月 13 日消息，周四，暴雨和强风袭击智利中部部分地区，智利政府宣布首都圣地亚哥以及主要铜矿所在地区为灾区。智利政府警告称，这可能是20 年来最严重的气象事件在智利中部地区，国家矿业公司Codelco 和英美资源运营的大型铜矿实施了应急措施来应对暴雨。目前还没有关于生产中断的报告。

3. 关于“铜产品丢失”的相关报道，物产中大 6 月14 日发布公告称，公司正在向控股子公司物产中大国际贸易集团有限公司(公司控股78.18%)进一步核实情况。上述事项涉及公司金额约 1.1 亿元，占公司归母净利润较小，对后续经营不会产生较大影响。公司具有完善的内控制度，能够有效管理和控制贸易业务相关风险。

4. 外媒 6 月 13 日消息，秘鲁政府周四公布的数据显示，4 月份秘鲁铜产量为203905 吨，同比下降 8.2%。今年 1-4 月秘鲁铜产量累计达到845044吨，同比 增 长 0.4% ， 这 主 要 归 功 于 Southem Copper 以及英美资源集团的Quellaveco。这两家铜矿在今年头四个月的铜产量比上年增长了18.8%。秘鲁矿业资源部预计，2024 年该国铜产量将达到300 万吨，高于去年的276万吨。