焦炭盘面维持宽幅震荡 煤矿复产不及预期

研报正文

(1)供给：230家独立焦化厂产能利用率73.57%(+0.15%)，230家独立焦化厂日均产量5382万吨(+0.11)，247家钢厂日均焦炭产量47.08万吨(0)。原料煤价格下跌后，焦炭成本有所好转，焦化利润在第二轮降价落地后走弱，焦炭企业谨慎增产，焦炭总供应稳中略有增加。

(2)需求：247家钢厂铁水日产量239.31万吨(+3.56)，247家钢厂焦炭可用天数为10.52天(-0.09)，铁水产量意外大幅增加，短期刚需仍有保证，钢厂焦炭可用天数持续走低。

(3)库存：230家独立焦化厂库存35.35万吨(-0.96)，主要港口库存205.22万吨(-1.04)，247家钢厂库存556.51万吨(-4.08)。焦炭总库存持续走低。焦化厂出货顺畅，厂内库存大幅去化。港口贸易商积极出货，港口库存走低。钢厂补库较为积极，但是焦炭到货情况并不理想，厂内焦炭有所减少。

(4)总结：供应端，焦炭现货第二轮降价落地，焦化利润收缩，但由于入炉煤成本下行，短期焦炭生产较为稳定。当前原料煤供应相对宽松，焦炭总库存持续走低，支撑焦炭盘面相对偏强。但下游钢材需求已经进入淡季，铁水虽然上周增长较大，但缺乏继续上涨空间，对于原料刚需支撑基本见顶。后续钢材价格将成为主导双焦价格的重要因素。当前焦炭现货第二轮降价落地后，盘面仍然大幅升水现货，近期焦炭盘面升水有望继续回落，整体盘面维持宽幅震荡。

策略建议：J2409主力合约短期关注下方2150附近支撑，上方关注2350附近压力，上周提示套保套利及交易空头头寸注意获利减仓后继续持有，本周继续关注区间高抛低吸机会。

风险因素：终端成材需求持续走弱(下行)，煤矿复产不及预期(上行)