沥青下游进入传统淡季 梅雨季节或将抑制下游需求

研报正文

一、行情回顾

沥青 2409 主力合约今日收出了一颗上影线 24 个点，下影线 2 个点，实体21 个点的阳线，开盘价：3556，收盘价：3575，最高价：3599，最低价：3554，较上一交易日收盘涨 21 个点，涨幅0.59%。

二、消息面情况

1、5 月份，规上工业原油产量 1815 万吨，同比增长 0.6%，增速比 4 月份放缓0.7 个百分点;日均产量58.5万吨。进口原油 4697 万吨，同比下降 8.7%。1-5 月份，规上工业原油产量 8910 万吨，同比增长1.8%;进口原油 22903 万吨，同比下降 0.4%。

2、随着利润率下降更多炼油厂关闭装置进行检修，中国上月炼油增速放缓至今年以来最低水平。政府周一公布的数据显示 5 月份中国加工了 6,052 万吨原油，同比下降 1.8%。这相当于每天1,431 万桶，略低于4月，创12 月以来最低。今年的整体加工量可能持平或出现 20 年来的首次下降 ，不包括受新冠疫情影响的2022年。

3、2024 年 5 月，印度的原油进口量升至历史最高水平，达到 2180 万吨，因炼油厂为满足国内汽车燃料需求和出口机会而加足马力。印度是全球第三大原油进口国，上月原油进口量为2180 万吨，环比增长2%，同比增长 6%。石油规划与分析小组(PPAC)的数据显示，5 月份原油进口量连续第四个月增长。5 月份，俄罗斯仍然是印度最大的原油供应国。

三、基本面情况

供给方面，截至 6 月 11 日，国内沥青 81 家企业产能利用率为 24.2%，环比下降1.1 个百分点，带动产能利用率连续两期下降。根据隆众对 96 家企业跟踪，2024 年 6 月国内沥青总计划排产量为216.2 万吨，环比下降7.8万吨，同比去年 6 月实际产量下降 43.2 万吨，6 月排产有进一步的小幅下滑，预计6 月沥青供应保持中低位运行。继续关注供应端变化。

库存端，截止 2024 年 6 月 11 日，国内沥青 104 家社会库库存共计 287.9 万吨，环比减少0.6%;国内54家沥青样本厂库库存共计 124.4 万吨，环比增加 0.4%。继续关注库存端变化。

需求端来看，截至 6 月 11 日，国内沥青 54 家企业厂家样本出货量共 37.1 万吨，环比增加0.5%，其中华北和东北出货量增加较为明显。当前随着沥青下游进入传统淡季，南方地区受持续高温多雨天气影响，终端施工受阻，梅雨季节或将进一步抑制南方地区下游需求，北方地区沥青需求增量也相对有限。继续关注需求端变化。

整体来看，上周沥青企业产能利用率继续环比回落，供应端保持偏低水平，需求实际成交有限，在库存高位叠加淡季需求不佳的情况下，短期沥青维持震荡运行走势。后期继续关注原油价格走势以及供需面的变化情况。