玉米下游需求仍无明显起色 短期盘面预期窄幅震荡

研报正文

行情回顾：

今日国内玉米均价2412元/吨，较17日下跌1元/吨。今日东北地区玉米价格稳中偏弱运行，随着中储粮在东北地区拍卖数量增加，下游用粮企业采购需求减少，市场整体供大于求，部分贸易商开始小幅降价出货，但受前期成本支撑，多数贸易商挺价心态仍较强，地区内跌幅有限。

港口方面，晨间到货量维持低位，港口贸易商收购积极性不高，且出货成交不畅，收购价格小幅下调。今日华北地区玉米价格整体维持稳定，山东深加工企业早间门前到货车辆三百多辆，企业收购价格基本无变动，个别窄幅上调。

河南、河北地区价格维持稳定。目前市场购销维持相对平衡的状态，下游企业采购压力不大。今日销区玉米价格主流稳定，局部下跌。受北港价格下跌影响，珠三角港口成交价格走弱，购销较为清淡。

今日国内DCE玉米主力2409合约收盘价为2457元/吨，较上一交易日下跌10元/吨，跌幅0.41%。

分析：

国外方面，玉米种植基本完成，近日美国中西部产区炎热干燥给作物生长带来压力。美国农业部作物生长报告显示，截至上周日的美国玉米生长优良率评级为72%，较前一周下降2个百分点，逊于市场预期的73%，但仍高于上年同期的55%，为数年同期的最高水平。

从天气预报来看，未来两周美国玉米主产区降水预期高于历史均值。种植带西北部地区降水较多，部分雨量较大地区存在洪水风险。种植带东南部地区降水较少，同时东部地区未来第一周气温偏高，预期玉米生长将受到一定压力，未来第二周产区气温将有所降低。

美玉米出口检验连续两周略有缩减。美国农业部周度出口检验显示，截至2024年6月13日当周，美国玉米出口检验量为1,286,893吨，符合市场预估水平，较之前一周减少4%，但比去年同期增长55%。

国内方面，供应端，东北地区粮源转移至贸易商手中，受前期建库成本影响，贸易商多持粮待涨。华北地区小麦收割基本完毕，但基层玉米购销活跃度不高。新作方面，华北缺墒，东北基温偏低产情需继续关注。

需求端，饲用方面，由于进口替代谷物库存仍然相对充足，同时部分饲用企业使用饲用小麦，对内贸玉米的需求有一定压制，下游饲料企业建库仍然谨慎，库存维持偏低水平，预期7月后进口谷物替代将有所缩量。

深加工方面，淀粉整体消费情况与往年相比并无大幅增量，预期深加工玉米消费后期将呈现季节性回落态势。小麦方面，新季小麦陆续上市，目前产区小麦调运到华南无明显价差优势，同时部分地区小麦毒素同比相对较差，或影响进入饲料的体量。

整体来说，余粮供应预期减少，但下游需求仍无明显起色，饲企建库仍然维持谨慎，饲用需求无明显起色，深加工需求预期将呈现季节性回落态势。从替代品情况来看，7月后进口谷物库存预期将进一步下降，小麦饲用体量预期有限，关注小麦价格走势和政策影响。短期盘面预期窄幅震荡，中期国内玉米供需预期向偏紧方向转变，盘面预期震荡偏强，上方空间预期受到小麦价格限制。建议关注9-1正套。