国外产区多强降雨影响割胶 橡胶供应端支撑有所减弱

研报正文

一、本周行情回顾

本周天胶主力合约继续回调。国外产区多强降雨影响割胶，但国内产区有一定程度的上量，供应端支撑减弱，下游需求支撑力度不足，库存随延续去库但去库速度明显放缓，胶价高位回落。截止本周五收盘，天然橡胶主力合约收盘价14900 元/吨，较上周五收盘价下跌 2.20%。

6 月 21 日，生意社天然橡胶基准价为 14465.00 元/吨，与本月初(14710.00元/吨)相比，下降了-1.67%。

二、供应端支撑力度减弱,下游去库速度明显放缓

国外产区多强降雨影响割胶，但国内产区有一定程度的上量，供应端支撑减弱。青岛现货库存继续去库，保税仓库入库量明显较上期减少，目前未有大批量入库，一般贸易库去库放缓。截至 2024 年 6 月 16 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 52.58 万吨，环比上期减少 0.71 万吨，降幅1.33%。保税区库存 7.61 万吨，降幅 4.42%;一般贸易库存 44.97 万吨，降幅0.78%。

三、半钢胎开工率相对稳定，全钢胎开工率同期偏低

半钢胎开工率表现相对稳定，截至 6 月 21 日当周，样本企业产能利用率为79.06%，环比下降 0.92 个百分点，同比上涨 9.09 个百分点。

全钢胎样本企业产能利用率为 58.17%，环比上涨4.42 个百分点，同比上涨0.67 个百分点。

四、汽车产销表现不及预期，重卡汽车销量有所回落

2024 年 5 月，汽车产销分别完成 237.2 万辆和 241.7 万辆，产量环比下降1.4%，销量环比增长 2.5%，同比分别增长 1.7%和 1.5%。

2024 年 1-5 月，汽车产销分别完成 1138.4 万辆和1149.6 万辆，同比分别增长 6.5%和 8.3%。

2024 年 5 月，汽车出口 48.1 万辆，环比下降 4.4%，同比增长23.9%。2024 年 1-5 月，汽车出口 230.8 万辆，同比增长31.3%。

乘用车：6 月 1-16 日，乘用车市场零售 63.4 万辆，同比去年同期下降13%，较上月同期下降 14%，今年以来累计零售 870.7 万辆，同比增长4%;6 月1-16日，全国乘用车厂商批发 61.9 万辆，同比去年同期下降20%，较上月同期增长0%，今年以来累计批发 1,020.3 万辆，同比增长 6%。

新能源：6 月 1-16 日，新能源车市场零售 31.4 万辆，同比去年同期增长14%，较上月同期下降 4%，今年以来累计零售 356.9 万辆，同比增长32%;6 月1-16日，全国乘用车厂商新能源批发 33.5 万辆，同比去年同期增长28%，较上月同期增长 3%，今年以来累计批发 397.2 万辆，同比增长30%。

5 月中国物流业景气度指数为 51.8%，较 4 月回落0.6 个百分点。物流业景气度和国内重卡运输相关性较高，受此影响，作为天胶需求的晴雨表"——重卡销量在 2024 年 5 月出现同比和环比双双回落的景象。据统计，5 月我国重卡汽车销售约 7.5 万辆，环比大幅下降 9%，较去年同期的 7.74 万辆也小幅下滑了3%。

五、美联储今年仍有降息可能，国内经济缓慢恢复

国外方面，美国商务部统计调查局表示，美国上个月零售额增长了0.1%，低于经济学家预测的增长 0.3%。零售销售数据弱于预期，导致美元走低，同时收益率下降。

上周美国初请失业金人数有所下降。随着美联储收紧政策以对抗通货膨胀，劳动力市场势头追随整体经济趋软，随着劳动力市场压力减弱，今年仍有一定降息可能。

国内方面，5 月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.6%。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长 0.30%。1—5 月份，规模以上工业增加值同比增长 6.2%。

5 月份，社会消费品零售总额 39211 亿元，同比增长3.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额 35336 亿元，增长 4.7%。

中国人民银行 6 月 14 日发布的 5 月金融数据显示，今年前5 个月，人民币贷款增加 11.14 万亿元，其中 5 月新增贷款近万亿元;社会融资规模增量累计为14.8 万亿元，其中 5 月社会融资规模增量为 206 万亿元左右，广义货币(M2)余额、狭义货币(M1)余额增速进一步放缓。5 月末，M2 余额301.85 万亿元，同比增长 7%;M1 余额 64.68 万亿元，同比下降 4.2%。

六、天然橡胶市场综述及后市展望

国外产区多强降雨影响割胶，但国内产区有一定程度的上量，供应端支撑有所减弱。需求端，5 月汽车产销及出口数据表现不及预期，同时5 月重卡销量不佳，需求缺乏支撑。库存虽然延续去库但去库幅度明显放缓。综合来看，供应有上量预期，下游需求偏弱，预计下周胶价维持区间震荡走势。

风险点：宏观风险、橡胶产区供应上量、需求放缓