地缘升级降息预期回暖 需求反弹之际原油或延续上行

研报正文

【原油】

上周时间国际油价走势明显偏强，这得益于在夏季消费缓慢回暖的同时，金融压力有所缓解且地缘提振效果有所增强，其中美油周线上涨3.23%，布油周线上涨1.83%，SC原油周线上涨2.46%，三者均录得连续两周的上行走势。

就目前的形势来看，近期基本面之中供给侧趋紧客观存在的同时，需求端存在季节性回暖的预期，同时库存数据再度有所去库，这导致整体对油价的支撑力量有所回暖；

金融属性方面，美国经济下行压力的缓解导致市场对于降息的预期持续回暖，这对油价存在一定的提振作用；

政治属性方面，中东地区以及东欧地区的地缘冲突也依旧在延续，且存在一定的升级可能。

因此综合来看，近期油价或在前述因素的影响下宽幅震荡，并存一定的上行空间，但考虑到需求目前尚未完全修复且地缘不确定性较高，因此空间或相对有限，建议内盘可谨慎偏多布局，同时在方向不够明确的情况下可布多下游LU裂解来规避板块内系统性风险，同时FU裂解可及时止盈待低位重新入局。

【风险点】

上行风险：地缘冲突迅速升级、头部产能国进一步减产等

下行风险：美国通胀重新反弹、地缘局面得到缓解、尾部产能国迅速增产等