PVC主力期价小幅下跌 内外需求疲弱

研报正文

【每日观点】

1.基本面：

供应端来看，本周样本企业产能利用率为79.77%，环比增加3.75个百分点;电石法企业产量34.34万吨，环比增加7.35%;乙烯法企业产量11.49万吨，环比减少2.40%;本周检修有所恢复，下周检修难见增量，供给压力或仍处高位，但7月整体检修幅度较6月或有较明显增幅，届时供给压力或将有所缓解。

需求端来看，型管材开工率实际增幅依旧有限，但宏观预期迅速走强;台塑报价为775美元/吨，国内出口价差占小优，但航运费用持续上行或利好部分出口订单前置，出口总量增幅有限。总体需求仍处于偏弱态势。

成本上来看，电石供应受电力供给波动影响，成本稳中向强;乙烯法成本跟随原油震荡走强;双吨价差增幅较大，未来排产承压增加。总体成本支撑或稳中偏弱。偏空。

2.基差：06月21日，华东SG-5现货价5820元/吨，09合约基差-276/吨，现货贴水期货。偏空。

3.库存：企业库存为32.07万吨，环比增加1.04%;电石法厂库为24.02万吨，环比增加1.34%;乙烯法厂库为8.05万吨，环比增加0.12%;社会库存为60.38万吨，环比减少0.38%;生产厂家库存可用天数为5.40天，环比增加1.89%。总体库存略有累库。偏空。

4.盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方。偏空。

5.主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。

6.预期：电石法成本支撑受供给波动开始走强，乙烯法成本受原油价格走低，开始出现盈利，总体成本支撑稳重向强;下周排产也将有所增加，总体供给持续高位;上游企业仍在去库，下游社会库存微增，整体保持在高位;内需未有起色;出口受运费高涨有所支撑或有提前兑现可能，虽印度进口需求有所抬头，但整体需求仍疲弱。

【每日观点】

利多：供应复产，电石，乙烯成本支撑;出口利好。

利空：总体供应压力反弹;库存持续高位，消耗缓慢;内外需疲弱。

主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。

主要风险点：内需政策落地实现程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势