宏观情绪仍趋弱 不锈钢原料支撑仍存

研报正文

行情评述：

21日不锈钢合约SS2409开盘13975元/吨，近期宏观利空情绪逐步释放，不锈钢原料价格有所回落，而不锈钢期货震荡企稳，后续关注库存去化及原料供应情况。截止收盘报13855元/吨，跌幅0.86%。

现货市场：

据SMM，6月21日，早间304冷轧无锡地区报14400-14500元/ 吨，304热轧无锡地区报13300-13400元/吨。

市场消息整理：

(1)6月贷款市场报价利率(LPR)报价出炉，1年期LPR报3.45%，上月为3.45%;5年期以上LPR报3.95%，上月为3.95%。

(2)美国6月制造业PMI初值51.7，创3个月新高，也是连续第二个月扩张，好于预期的51，也好于前值的51.3。服务业PMI初值55.1，创26个月新高，好于预期的54，超过媒体调查的所有经济学家的预期，也好于前值的54.8。综合PMI初值54.6，创26个月新高，好于预期的53.5，也好于前值的54.5。

(3)据外电6月21日消息，国际镍业研究组织(INSG)周五公布的数据显示，今年4月全球镍市供应过剩1,000吨，3月为供应短缺1,300吨。上年同期为供应过剩5,900吨。今年前四个月，镍市供应过剩22,600吨，去年同期为过剩35,000吨。

总结展望：

(1)宏观方面，欧洲PMI数据表现不佳，但美国6月Markit PMI初值数据全线好于预期，通胀压力整体降温，美元指数拉升，有色板块整体回调，短期市场对美联储降息预期有所反复。国内方面，5月社融数据不及预期，叠加固定资产投资增速放缓，市场情绪整体偏弱，国内经济复苏基础仍需巩固，关注后续政策端发力情况。

(2)基本面看，不锈钢原料支撑仍存，市场信心不足贸易商让利出货，而钢厂利润回吐产量整体不及预期，后续关注钢厂排产情况。本期不锈钢社库环比微降，5月出口表现向好，国内淡季需求疲弱，期货仓单升至历史高位，同时到期仓单将流入市场，关注下游消费及库存变化。

总体看，欧洲PMI数据表现不佳，但美国6月Markit PMI初值数据全线好于预期，通胀压力整体降温，美元指数拉升，市场对美联储降息预期有所反复。

国内方面，5月社融数据不及预期，叠加固定资产投资增速放缓，国内经济复苏基础仍需巩固，关注后续政策端发力情况。印尼矿价维持高位，镍铁价格有所走弱，利润回落后钢厂产量或不及预期，不锈钢期货仓单维持高位，且到期仓单将流入市场，后续关注钢厂排产计划。短期宏观情绪仍趋弱，不锈钢原料支撑仍存，不锈钢期货短期震荡运行，波动率放大，重点关注原料价格变化及库存去化情况。操作上建议观望，短线操作，注意控制风险。

风险关注：

原料价格，不锈钢社会库存，下游消费，宏观消息。