硅铁需求承压调整 锰硅库存下降趋势仍在

研报正文

【硅铁】

【基本面分析】

1、成本端：青海、宁夏硅石到厂180-240元/吨，神府兰炭小料960-1000元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮960-990元/吨，青海不避峰成本5992，宁夏不避峰成本6442左右。

2、硅铁现货：主产区72硅铁报6700-6850元/吨，75报7100-7250元/吨现金自然块出厂，跌50-100。云南昆钢7月硅铁采购1200吨，定价7200元/吨，付款方式为60%现金+半年20%商承+半年20%银承，关注其他钢厂7月采购量价。

3、仓单变化：硅铁仓单0张较上个交易日减少10036张，预报4024张较上个交易日增加530张，仓单和预报合计20120吨环比降47530吨，仓单全面注销后，关注新一轮仓单变化。

【技术分析】

文华商品指数收盘跌0.84%收在182.66，资金净流出23.9亿。黑色系延续弱势，硅铁主力合约收在6914，跌幅2.26%，资金流出4736万，减仓4633手，结算价6958。技术上，日K线收中阴线，KDJ线向下交死叉，60日均线跌破后关注其附近的压力表现。

【总结】

1、观点：跌破60日均线，套保持仓继续持有，投机关注60日均线附近压力逢高沽空并带好止盈止损。

2、核心逻辑：

1)碳元素估值有下移预期，关注兰炭价格下跌预期是否兑现;

2)五大材硅铁需求承压调整，供需错配走扩8周，基本面支撑减弱;

3)关注仓单注销对现货供应的影响。

3、风险提示：宏观预期走强、节能降碳政策、产能置换推进、信息不对称。

【锰硅】

【基本面分析】

1、锰矿：上周锰矿库存增加7.6万吨至475.3万吨，高品氧化矿报价维持高位震荡，南非半碳酸成交价格回落至48-50元/吨度左右，辽宁地区富锰*企业增产中。钢联空间数据显示，6.14-6.20日当周，南非、澳大利亚、加蓬三大国发运总量56.76万吨环比增8.13万吨，到港量24.51万吨环比减48.23万吨，海漂量56.27万吨环比增加10.11万吨，在装量83.67万吨环比增11.53万吨。关注8月期矿报价。

2、锰硅现货：6517锰硅南北方报7600-7800元/吨现金含税出厂，点价成交7300-7400元/吨现金含税出库。月底7月钢招逐步展开，南京钢铁锰硅采购量7000吨，目前市场招标价格跌破8000元/吨承兑含税到厂，锰硅厂挺价信心有松动。据铁合金在线数据显示，6.17-6.21内蒙锰硅周成本7380.53元/吨，环比前一周减94.785元/吨，关注焦炭和南非半碳酸价格走势。

3、仓单变化：锰硅仓单116404张较上一交易日减少47张，仓单预报19154张较上一交易日增加5536张，仓单和预报677790吨环比增加27445吨，累库停不下来?

【技术分析】

锰硅主力收在7740跌1.8%，资金净流出1.29亿，日减仓10389手，结算价7736。技术上，日K线收小阴线且重心有下移，KDJ线向下交弱金叉，1小时K线承压60均线，继续关注60日均线附近弱支撑表现。

【总结】

1、观点：承压调整，产业关注拉高套保，投机关注60日均线附近短多和1小时60均线附近中空机会，带好止盈止损。

2、核心逻辑：

1)锰矿库存下降趋势仍在，且高品矿供应仍有缺口，对远期成本有一定支撑;

2)锰硅供需错配走扩10周，供应过剩预期增加，但同时需要关注高成本和产业亏损情况是否引发减产意愿;

3)矿的缺口和锰硅高库存的主要矛盾未改变，短期宏观弱现实引导商品普跌，关注资金流向。

3、风险提示：锰矿发运正常且远期供应改善、节能降碳政策、信息不对称。