玻璃不具备集中冷修的驱动 铁矿石复产积极性存疑

研报正文

【玻璃】

玻璃近期利润有所改善，以天然气为燃料的浮法玻璃利润回落，但煤制气和石油焦为燃料的浮法玻璃生产利润尚可，不具备集中冷修的驱动，浮法玻璃日熔量仍维持高位运行。

短期暂看不到集中冷修驱动，产能同比压力依然偏高。玻璃现货价格松动，地产数据延续疲软态势，中下游拿货意愿降低，库存由降转增。玻璃表需小幅走弱但仍有韧性，现货相对弱势，根据期现货季节性差异多 9 月空1 月套利操作持有。

【铁矿石】

本期海外矿山发运量自年内高位回落，但仍处于偏高水平，全球铁矿石发运总量环比减少 117.0 万吨至 3338 万吨，其中巴西发运微增，澳洲和非主流地区发运量下降，不过澳洲发往中国的量续增且创下2023年以来新高。

外矿到港量则大幅增加，45 港到港总量2473 万吨，环比大增 265.6 万吨，位于近一个月高位。钢厂盈利出现下降，但钢铁产量不降反增，高炉日均铁水产量增至 7 个月高位，但淡季成材需求偏弱，未来复产积极性能否持续存疑。平控政策预计7 月中旬下发具体落地材料，短期盘面承压。

【螺纹钢】

经济复苏基础不稳，外强内弱格局延续，房地产能否企稳仍是关键，政策稳增长力度有待加码。螺纹表需环比改善，不过随着高温多雨天气延续，整体依然疲弱，产量继续温和回落，累库压力缓解。下游刚需韧性尚存，铁水维持高位，不过负反馈预期仍反复发酵，关注产量调控实际执行情况。市场预期悲观，关注淡季需求韧性及宏观情绪变化。

【碳酸锂】

中长期碳酸锂供需格局宽松，未来5 年碳酸锂产能持续扩张，但近期因国内政策严控锂新增产能扩张刺激锂价反弹，中期锂价仍处于磨底状态。终端锂电需求高速增长转为平稳增速，供给增速高于需求增速。目前国内外购锂辉石和锂云母的碳酸锂企业生产成本10-15 万元/吨，国内盐湖提锂企业成本 5-8 万元/吨，整体成本偏低，叠加供大于求，预计进入下降趋势末端，磨底时间较长。