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沪铅受阶段性供给收紧支撑 沪锌需求端较为弱势

发布时间:2024-06-25 11:28:51 作者:宏源期货 来源:宏源期货

行情复盘

6月24日,沪铅期货主力合约收涨0.56%至18890.0元。

持仓量变化

6月24日收盘,沪铅期货持仓量:-858手至98470手。

背景分析

再生铅企业开工率下滑明显;原生铅方面增减并存,加之铅价高位,炼厂生产积极性较高,但考虑原料偏紧问题,预计铅锭供给增量有限,下游消费市场则偏弱,采买多以刚需采购为主。

后市展望

原料供应矛盾传导至锭端,再生铅板块减产力度加大,再生精铅与原生铅价差倒挂,部分7月长单开始提前提货,散单成交一般,社库去化,阶段性供给收紧或支撑铅价高位偏强震荡,后续关注进口窗口开启后,海外货源内流对国内供给格局的改变。

研报正文

沪铅受阶段性供给收紧支撑 沪锌需求端较为弱势

沪铅受阶段性供给收紧支撑 沪锌需求端较为弱势

资讯

1.SMM 调研显示,截至6月24日,铅锭五地社会库存总量 6.05万吨,较6月20日减少0.52万吨,较6月17日减少1.37万吨。

2. 据海关数据显示,出口情况: 2024年5月份精铅出口量2543吨,环比下滑12.77%,同比下滑65.53%;1-5月份精铅及铅材合计出口量为24053吨,累计同比下滑63.18%。进口情况:2024年5月份精铅进口量156吨,1-5月份精铅及铅材合计进口量为 22610吨,累计同比上升21.34%。

1.SMM 调研显示,截至6月24日,SMM锌锭七地库存总量19.38万吨,较6月17日降低0.31万吨,较6月20日增加0.35万吨,国内库存录增。

2. 据最新海关数据显示,2024年5月氧化锌出口1010.72吨,环比减少7.84%,同比2023年5月的1467.65吨下降31.13%;2024年1-5月累计氧化锌出口量为4683.87吨,累计同比2023年1-5月累计量下降34.60%。数据来看,氧化锌同比环比均降低,且今年 1-5月出口水平均不如去年。

投资策略

上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.54%,沪铅主力合约较前日上涨0.83%。

从国内基本面情况来看,铅精矿加工费再度下调,废电瓶价格易涨难跌,成本端支撑逻辑尚存;供给端来看,铅价冲高后回落,价格与原料走势分叉,再生铅炼厂再度进入亏损状态,废电瓶持货商畏跌出货,再生铅到货略有好转,但更换淡季下,市场货源仍较有限,在原料与亏损双重压力下,减停产现象严重,再生铅企业开工率下滑明显;原生铅方面增减并存,加之铅价高位,炼厂生产积极性较高,但考虑原料偏紧问题,预计铅锭供给增量有限,下游消费市场则偏弱,采买多以刚需采购为主。

整体来看,原料供应矛盾传导至锭端,再生铅板块减产力度加大,再生精铅与原生铅价差倒挂,部分7月长单开始提前提货,散单成交一般,社库去化,阶段性供给收紧或支撑铅价高位偏强震荡,后续关注进口窗口开启后,海外货源内流对国内供给格局的改变。

上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.51%,沪锌主力合约收跌0.53%。上海地区锌锭升水较上涨5元/吨持平至-45元/吨;天津地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-45元/吨;广东地区锌锭升水较前日持平至-75元/吨。

国内基本面来看,部分炼厂尚在检修,供给阶段性收紧;下游消费来看,上周黑色价格走弱拖累镀锌管订单,且镀锌行业进入消费淡季,部分企业检修,南方亦进入雨季,镀锌企业开工大幅下滑;压铸锌合金订单未见好转,检修与复产并存,开工相对平稳;氧化锌订单一般,开工小幅波动,需求端整体较为弱势。

LME持续去库,伦锌重心有所上移,国内锌市基本面暂无变动,沪锌持续高位运行,下游消费在淡季影响下或将走弱,预计短期锌价区间整理为主,上下空间较为有限。

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