原油价格维持上涨态势 关注商业库存去库情况

研报正文

核心观点

一、欧美原油期货价格下滑

周二(6 月 25 日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油 2024 年 8 月期货结算价每桶 80.83 美元，比前一交易日下跌 0.80 美元，跌幅 0.98%;伦敦洲际交易所布伦特原油 2024 年 8 月期货结算价每桶 85.01 美元，比前一交易日下跌 1.00 美元，跌幅 1.16%。

二、市场关注OPEC+三季度减产

三季度 OPEC+产油国继续维持减产政策，加之夏季石油消费旺季支撑，这为油价在三季度趋势上行提供较强支撑。有机构预测三季度全球石油供需缺口在每日 130 万桶以上，市场也在提前消化这一预期，近期油价趋势上行。目前地缘风险目前对油价影响有限，供应端也未出现中断事件。

三、关注美国5月PCE 物价指数

市场关注本周五美国 5 月 PCE 物价指数的公布，将对美联储的利率政策起到指引作用。驾车旅行旺季到来之际，美国汽油需求提升至每日 900 万桶以上水平，但仍低于去年同期水平。目前美国炼厂开工率已经上升至五年同期偏高水平，但关注到美国汽油裂解价差反季节性下降，预计将影响炼厂开工积极性。

四、后市展望

短期来看，油价底部抬升趋势不变，在这个过程中可能存在部分交易商获利回吐，使得上升并不顺畅。中长期来看，关注石油消费旺季，石油商业库存的实际去库情况，油价维持上涨态势。进入四季度，随着美联储降息落地及产油国相继增产，美国大选前，美国能源部可能继续释放汽油战略储备来压低汽油价格，油价或承压下行。