下游炼厂开工仍然偏低 原油需求层面仍缺乏信心

研报正文

【重要资讯】

1. 美国至6月21日当周EIA原油库存(万桶)前值：-254.7 预期：-285 公布值：359.1;当周EIA精炼油库存(万桶)前值：-172.6 预期：-105 公布值：-37.7;当周EIA汽油库存(万桶)前值：-228 预期：-102.4 公布值：265.4;当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存(万桶)前值：30.7 预期：-- 公布值：-22.6;当周EIA战略石油储备库存(万桶)前值：38.6 预期：-- 公布值：128.5;当周EIA精炼厂设备利用率前值：93.5% 预期：93.6% 公布值：92.2%;当周美国国内原油产量维持在1320.0万桶/日不变。

【交易策略】

截至6月26日收盘，2024年8月WTI涨0.07报80.90美元/桶，涨幅0.09%;2024年8月布伦特涨0.24报85.25美元/桶，涨幅0.28%。中国原油期货SC主力2408收跌1元/桶，至619.9元/桶。

前一交易日油价宽幅震荡，夜盘油价波动幅度加大，SC主力收于618.9。地缘方面，黎以临时边界一带冲突持续，乌克兰总理声明袭击了俄罗斯炼油厂等，地缘局势带来短期扰动，但油价下半年的核心仍在宏观与需求数据能否改善：宏观方面美联储理事鲍曼放鹰，美元指数走强，原油、黄金、铜等大宗品均出现回调;

需求方面美国EIA数据显示原油及汽油大幅累库，打压市场看涨情绪，但对于三季度的旺季预期又再次支撑起油价，需求陷入现实孱弱但预期偏强的矛盾，国内下游炼厂开工仍然偏低，需求层面仍缺乏信心。

短期来看，我们认为油价偏震荡整理，继续抬升需要宏观以及需求数据出现持续改善，旺季需求预期对油价有一定支撑，不宜追空;从中长期角度看，宏观层面下半年仍有望重启降息交易，加上中美两国工业品库存均处于同比低位，后续有望开启共振补库周期，基本面上整体原油低库存与OPEC+减产仍将继续为油价提供支撑，而中美需求修复条件下，油价适宜逢低布局多单。