产地高频数据转弱 棕榈油需求端承接有限

研报正文

【策略分析】

国内棕榈油六月到港保持高位，上周新增 5 条 11 月船期买船，无近月买船。国内大豆到港边际回落但仍处高位，南美排船/发船均在高位。下游需求不佳，油厂开工偏稳运行，豆油库存转升。

国外方面，马来、印尼旱季特征凸显，马来劳工短缺问题改善，阴晴交替的天气有望继续支持六月高产出。需求上，随着葵花籽油出口盈余压缩，棕榈油竞争力也确有提升，不过随着印度国内植物油库存转升，产地高频装船数据明显转弱，普遍预估降幅超 15%，远超高频数据 5%的产量降幅。

棕榈油 2024 年供需收紧的中长期利多已经有所消化;印尼、美国、巴西等主产国对生柴/氢化油的扶持政策下，对冲了部分南美大豆丰产带给油脂的压力。印尼 B50 的目标更多还是停留在预期层面，政策的推行也会受到国内外汇方面的压力，油世界预计 2024 下半年可能并不会实施全面 B40。三季度末开始全球或进入拉尼娜状态，降雨增多将不利于棕榈油产区旺季产出，不过就 6-7 月而言，拉尼娜扰动很小。

棕榈油增产季压力仍有待消化，印度植物油库存环比转增，库存高于历史正常水平。产地高频数据转弱，6-7 月棕榈油产出预计逐月递增，需求端承接有限，上方空单可择机部分止盈，区间震荡思路对待。8 月开始受拉尼娜影响，印尼、马来西亚或出现额外减产，将支撑油脂价格。

【期现行情】

期货方面：

截至收盘，棕榈油主力收盘报 7640 元/吨，+0.87%，持仓+9448 手。豆油主力收盘报 7800/吨，+0.52%，持仓-18541 手。

现货方面：

棕榈油方面，截至 6 月 26 日，广东 24 度棕榈油现货价 7800 元/吨，较上个交易日持平。豆油方面，主流豆油报价 7960 元/吨，较上个交易日+50。

现货成交方面，6 月 24 日，豆油成交 9600 吨、棕榈油成交 3900 吨，总成交较上一交易日+6490。

【基本面跟踪】

消息上：

南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，2024 年 6 月 1-25 日马来西亚棕榈油单产减少 5.57%，出油率减少 0.01%，产量减少 5.62%。

据船运调查机构 SGS 公布数据显示，预计马来西亚 6 月 1-25 日棕榈油出口量为 908517 吨，较上月同期出口的 949451 吨减少 4.31%。

基本面上：

据 Mysteel 调研显示，预计 6 月份棕榈油到港 36 万吨。据 Mysteel 调研显示，2024 年 6 月 17 日-6 月 21 日，国内新增 5 条 11 月船期棕榈油买船。

供给端，截至 6 月 21 日当周，豆油产量为 33.36 万吨，前值 32.28 万吨;豆油库存为 96.21 万吨，前值 93.76 万吨。

截至 6 月 21 日当周，国内棕榈油商业库存 39.21 万吨，前值 36.77 万吨。