塑料供需面偏中性 原油国内外需求仍有待调整

研报正文

【塑料】

从估值看，聚乙烯进口利润偏高，而聚乙烯线型与低压膜价差则进一步上行至高位，综合看塑料估值偏高。

从供需看本周聚乙烯产能利用率78.56%，较上周期下跌了1.4个百分点。本周期内新增中天合创LDPE和全密度装置停车检修，导致本周产能利用相较上周期有所下跌。同比看开工率略低于去年同期水平。从排产来看，本周线型排产比例小幅升至29.5%。综合看国内总供应小幅下行。

需求端聚乙烯下游制品平均开工率较前期-0.59%。其中农膜整体开工率较前期-0.02%；PE管材开工率较前期-1.50%；PE包装膜开工率较前期-0.56%；PE中空开工率较前期-0.38%；PE注塑开工率较前期-0.34%；PE拉丝开工率较前期-0.45%。下游总开工低于过去两年同期水平。

库存方面，上游生产企业样本库存量45.12万吨，较上期跌3.76万吨，环比跌7.69%，库存趋势维持跌势。聚乙烯社会样本仓库库存较上周期降0.04万吨，环比降0.07%。PE社会样本仓库库存分品种来看，HDPE社会样本仓库库存与上周期增4.45%；LDPE社会样本仓库库存较上周期降8.24%；LLDPE社会样本仓库库存较上周期降4.13%。综上，塑料供需面偏中性。

【原油】

本期原油板块涨跌不一，内盘SC原油期货夜盘收跌0.16%，报618.9元/桶；SC 8-9月差呈Backwardation结构，今日收报1.9元/桶。

外盘Brent原油期货收涨0.31%，报84.48美元/桶；WTI原油期货收涨0.06%，报80.88美元/桶。

从库存水平来看，本期API数据原油小幅累库，截至6月21日当周，API原油库存增加91.4万桶，原预期减少300万桶，前值增加226.4万桶；当周库欣原油库存减少30.5万桶，前值增加52.4万桶。当周API汽油库存增加384.3万桶，原预期减少105万桶，前值减少107.7万桶；当周API精炼油库存减少117.8万桶，前值增加53.8万桶。

近期原油基本面仍以供给侧为主要下方支撑，国内外需求仍有待调整，国际原油库存仍未出现显著去库趋势，国内主营炼厂加工继续偏弱，建议持续关注需求侧进度。