油脂：CBOT大豆止跌 国内油脂小幅反弹

研报正文

DCE 豆油先跌后涨，盘面一度跌至 7600 元附近，但是工厂亏损，再加上 CBOT 豆油小幅反弹，导致盘面很快回升。截至收盘，主力 9 月合约报 7800 元，较昨日收盘价上涨 52 元。现货随盘上涨，基差报价稳中小幅调整。

江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格 7970 元/吨，较前日上涨 50 元/吨，江苏地区工厂豆油 6 月现货基差最低报 2409+170。广东广州港地区 24 度棕榈油现货价格 7820 元/吨，较昨日上涨 60 元/吨，广东地区工厂 6 月基差最低报 2409+200。

【基本面消息】

马来西亚南部棕果厂商公会(SPPOMA)数据显示，6 月 1-25 日马来西亚棕榈油产量环比下降 5.62%，其中鲜果串(FFB)单产环比下降 5.57%，出油率(OER)环比下降 0.01%。

船运调查机构发布的数据显示，6 月 1-25 日马来西亚棕榈油出口量环比减少 4.31%到 16.94%不等。其中，ITS 的数据显示，马棕出口环比下降 16.12%，AmSpec 数据为减少 16.94%，SGS 数据为减少 4.31%。

【行情展望】

棕榈油方面，SPPOMA 数据显示，6 月 1-25 日马来西亚棕榈油产量环比下降 5.62%，但是，三大监测机构数据也显示马棕出口环比减少 4%-17%。因产量、出口均在减少，月末库存变化幅度有限，近期 BMD 棕油在 3850 令吉附近窄幅震荡调整为主。

国内方面，受到 CBOT 豆油以及 BMD 棕油今日止跌调整的影响。国内成交好转，对期货有一定支撑。不过，市场依旧关注进口增加以及国际植物油表现疲弱的影响，DCE 棕油目前仍有短暂跌破的可能。

豆油方面，CBOT 大豆小幅上涨，USDA 季度报告发布在即，利空的预期导致盘面目前无力上涨，仍有再度下跌的可能。不过，持仓数据显示，目前净空单已经创下了历史同期最高纪录，一旦资本进行空单的获利了结操作，行情将展开反弹。

国内方面，港口基差报价稳中小幅调整，市场需求清淡，部分工厂已经开始催提，尤其是月末，部分贸易商采购的 6 月合同即将到期，导致了市场挺价心理下降。不过，工厂催提将会导致豆油出库增加，缓解了库存的增加速度，虽然工厂将继续维持高开机率，但是预计工厂库存大幅增加的可能性下降。

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