沪铜市场做多氛围回暖 沪锌减产预期较强

研报正文

核心观点

【沪铜】

沪铜主力期价夜盘震荡走弱，日内增仓上行。今日做多氛围较好，有色和贵金属普涨。6 月中旬开始国内电解铜显性库存持续去化，以月度为单位，库存高位持续去化的趋势性较强，月差也处于历史同期较低位置，具有统计套利价值，可持续关注沪铜月间正套策略。短期市场做多氛围回暖，单边上可逢低做多，博取反弹，上方关注 8 万关口压力。

建议月间正套或逢低做多

【沪锌】

锌主力期价夜盘围绕 2.42 万一线震荡，日内增仓上行，一度冲击 2.5 万关口。产业层面，上游加工加工利润低，减产预期较强;下游 6 月以来需求回暖，镀锌板库存持续下降;国内库存高位持续去化，与往年同期水平相近，而全球层面去化并不明显，明显高于往年同期。近期锌在有色中表现强势，叠加日内期价增仓上行，可短多。

建议多单持有

【沪镍】

沪镍主力期价夜盘冲高回落，日内震荡企稳。产业上，纯镍长期过剩依旧,短期矿端和下游需求均较弱。6 月上旬有色普跌，铜铝锌的减仓下行，镍持仓量并未明显下降，这一定程度上说明了资金是以空配镍为主。近期有色板块开始企稳回升，预计前期空头了结意愿将不断上升，进而推升镍价。周度不锈钢库存呈现去库，这一定程度上也将提振镍价。

建议逢低做多

1. 产业动态

铜

6 月 27 日 mysteel 统计，电解铜社库为 40.39 万吨，较 24 日累库 0.92 万吨，较 24 日去库 1.15 万吨。

6 月 27 日 mysteel 统计，电解铜保税区库存为 8.28 万吨，较 24 日去库 1.31 万吨，较 17 日累库 0.02 万吨。

锌

6 月 27 日 mysteel 统计，锌锭社库为 17.26 万吨，较 24 日去库 0.14 万吨，较 20 日累库 0.22 万吨。

镍

6 月 28 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2408 合约。金川电解主流升贴水+1800 元/吨，价格 137070 元/吨;俄罗斯镍主流升贴水-200 元/吨，价格 135070 元/吨;挪威镍主流升贴水+5400 元/吨，价格 140670 元/吨;镍豆主流升贴水-500 元/吨，价格 134770 元/吨。

2. 相关图表