碳酸锂供应过剩在逐渐兑现 沪铝现货持续贴水

研报正文

【碳酸锂】

昨日碳酸锂期货高开低走，主力收于94050，日涨幅0.8%。现货均价9.07万元/吨，较上一工作日持平。

供给端，江西环保检查的影响接近尾声，而盐湖进入夏季产量提升。据SMM，预计6月国内碳酸锂产量约6.49万吨，环比增长4%。

进口方面，据智利海关，5月智利出口中国碳酸锂规模为20131吨，环比下降12%，但仍处在历史较高水平。本周碳酸锂社会库存环比小幅增加，总量达10.69万吨，各环节库存均有所增加，去库压力较大。

成本端，本周锂辉石和锂云母精矿的价格环比基本持平，但现货需求呈现走弱的迹象。部分锂盐厂认为锂辉石价格偏高，采买需求减弱。市场整体供过于求，预计锂精矿的价格震荡偏弱。中长期维度看，今明两年是上游锂矿和盐湖放量的大年，碳酸锂供应过剩的压力较大。

需求端，环比未出现实质性好转，各电芯厂以去库为主。据调研，7月材料厂总体排产仍有小幅下行预期。

终端市场方面，据乘联会数据，6月1-16日我国新能源车市场零售31.4万辆，同比去年同期增长14%，较上月同期下降4%，数据不及市场预期。

综合来看，供应过剩在逐渐兑现，下游需求好转可能要等到8月中下旬。而7月中仓单将迎来集中注销，会进一步对现货市场造成压力。预计锂价在[90000,100000]的区间震荡。操作上，建议轻仓区间操作。

【沪铝】

日内铝价窄幅震荡，主力08合约价格周二开盘价20355，收盘价20395。

近期，海外宏观情绪稍有缓和；国内6月PMI落地，7月重要会议在即，市场悲观情绪缓和。

供给端，国内电解铝的运行产能约为4310万吨，增量主要来自云南地区的复产以及内蒙古新增产能部分槽子的顺利投产，截止目前内蒙古华云三期通电电解槽已经达到70多台，企业表示进展顺利，前期估计先投产一部分，剩余部分等待绿电配套。

需求端，国内铝下游开工呈现下滑态势，其中铝型材及幕墙板等建材市场受建筑行业进入淡季开工持续下滑，汽车及光伏方面新增订单也较差，企业排产宽松，另外据获悉，近期河南部分地区环保督察，导致部分铝加工企业出现减产的情况，整体来看，国内铝下游需求呈现疲软态势，铝锭社会库存去库不畅，现货持续贴水扩大。

事件端，山西氧化铝氧化铝厂普遍面临赤泥库容不足的问题，叠加近两年赤泥库新审手续办理并不顺畅，预计会对后续氧化铝冶炼带来影响，短期会助长氧化铝盘面情绪，并对铝价带来影响。最新社库76.2万吨，较上周四累库0.4万吨，社库去库不畅。

简言之，预计沪铝主力08合约价格短期震荡运行，基本面偏弱，现货持续贴水，社库去库不畅，短期关注下方20200的支撑及上方20650的压力，可逢反弹短空，建议做好风险控制，警惕地缘风险。