鲍威尔发言谨慎 铅锌宏观驱动有限

研报正文

一、观点与策略

市场焦点

【 沪铅 】

隔夜沪铅偏弱运行。基本面看，再生铅方面，废电瓶价格跟随铅价上探新高，炼厂冶炼利润修复明显，不过考虑到原料紧缺才是减产主因，废电瓶亦在积极跟涨，周内开工环比修复或有限;需求端，当前恰逢年中盘库点货，对蓄电池企业采购积极性有所打压，开工率略有下滑但仍处历年高位，周末库存下滑印证货源紧张预期。随着沪伦比值走扩，进口窗口现已打开，后续关注货源流入情况。

总体来看，基本面给予沪铅下方支撑，短期盘面仍有调整空间，整体以逢低补仓思路为主。

操作策略

操作上，沪铅逢低试多，主力合约运行区间 19000-20000 元/吨附近。

多空

偏多

【沪锌】

隔夜沪锌震荡整理。宏观面，鲍威尔发言称通胀已有实质性进展，关于降息表态仍以谨慎为主，关注周五公布的非农报告。消息面上，艾芬豪矿业旗下 Kipushi 矿日前已有产出，全年产量指引在 10-14 万吨，托克和中信金属据悉已签署购买协议。基本面看，供应端，国产矿平均 TC 下调至 2150 元/吨，从订单看三季度增量不多，矿端紧缺情况下炼厂 7 月有集中检修计划，涉及 4 万吨左右，预计至少于 7 月底复产。需求端，镀锌开工周内延续回落，初端维持低开工与低原料库存的生产状态，高价下补库需求支撑不足，周末库存延续累积。

总体来看，宏观面情绪驱动有限，基本面下游低位开工难以推动锌价继续上行，预计短期内沪锌震荡整理为主。

操作上，沪锌区间操作，沪锌主力合约运行区间 24000-25000 元/吨附近。

二、铅锌行情信息

三、铅锌相关图表

(来源：中信建投期货)