印尼政策干扰下 镍价或有上涨弹性

研报正文

一、行情回顾与操作建议

镍观点：

企业海外交仓增加导致国内资源相对偏紧，沪镍止跌企稳，3 日2409收盘报137880，上涨 0.21%，指数总持仓增加 4877 至 18.39 万手。

现货上，早间盘面震荡小幅上行，下游采购意愿有所降低，但电积镍现货紧缺现象延续，各品牌升贴水持续坚挺，金川升水 1450，俄镍贴水-150。

矿端来看，菲律宾暴雨导致镍矿装船遭受一定影响，印尼 RKAB 审批有所加快但并未完全落地，前期乐观预期基本已经消化，印尼矿价保持偏强;印尼镍铁厂部分成本已经倒挂，国内铁厂亦难承受高矿价纷纷减停产，不锈钢终端需求疲弱排产下降，铁厂遭受成本与不锈钢负反馈的双重挤压，镍铁价格保持低位运行;

硫酸镍持平报2.85 万/吨，盐厂逼近亏损挺价意愿增强。镍产业链各产品价格仍保持偏低水平运行，盘面来看，镍价在跌至一体化生产成本一线获得支撑，考虑到海外从矿到中间品条线供应隐忧难解，印尼政策干扰下镍价或有上涨弹性。

二、行业要闻

【因配额延迟 印尼 4 月迄今自菲律宾进口镍矿石创纪录高位】市场人士表示，自 4 月以来，随着冶炼厂需求增加，全球最大的镍生产国印尼从菲律宾进口了创纪录的镍矿石，因印尼政府推迟发放采矿配额和暴雨损害国内供应。(文华财经)。

据中国海关总署相关数据显示，今年 4 月，俄罗斯向中国出口铜、镍和铝同比增长近三分之一，达到 14.4 万吨。 同时按金额计算出口增长了50%，达到 5.7 亿美元。 因此，俄罗斯 4 月份对华出口镍同比增长5 倍多，达到4200吨，金额从一年前的 1600 万美元增长为 6200 万美元。同时，铜的出口数量和金额均增长三分之一，分别达到 2 万吨和1.74 亿美元。而铝对华出口数量增加 27%，达到 12 万吨，金额从一年前的 2.3 亿美元增长到3.35亿美元。

【格林美：在湿法冶炼镍资源领域还没有达到产能过剩的状态】格林美表示，按照市场需求来看，到 2026 年，全球对于湿法镍资源需求将达到100万吨，目前，在全球建成的湿法镍资源项目仅有 30 万吨，远远低于未来需求量，所以，在湿法冶炼镍资源领域还没有达到产能过剩的状态。

杭州市出台《杭州市推动大规模设备更新和消费品以旧换新若干举措》。《若干举措》指出，到 2027 年，推动全市汽车以旧换新累计8 万辆，新能源汽车渗透率达 50%以上;家电年销售量较 2023 年增长20%。