沪铝现货流通改善明显 沪铅再生废料矛盾仍存

研报正文

【沪铝】

2024 年 07 月 04 日，沪铝主力合约报收 20435 元/吨(截止昨日下午三点)，涨幅 0.44%。SMM 现货 A00 铝报均价 20300 元/吨。A00 铝锭升贴水平均价-50。铝期货仓单 154089 吨，较前一日减少 724 吨。LME 铝库存 1009825 吨，下降 5100 吨。华东贴 80-贴 40，华南贴 260-贴 240，中原贴 170-贴 130 。

华东市场交投积极，成交尚可;中原市场交投意愿有好转，成交尚可;华南市场绝对价上涨，现货流通改善明显，整体成交一般。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20000- 21000 元/吨;LME-3M 参考运行区间：2400-2700 美元/吨。

【沪铅】

周三沪铅指数收至 19410 元/吨，单边交易总持仓 17.16 万手。截至周三下午 15：00，伦铅 3S 收至 2217.5 美元/吨，总持仓 14.24 万手。内盘基差-295 元/吨，价差 90 元/吨。外盘基差-43.73 美元/ 吨，价差-54.58 美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得 1.193，铅锭进口盈亏为 140.77 元/吨。

SMM1# 铅锭均价 19375 元/吨，再生精铅均价 19325 元/吨，精废价差 50 元/吨，废电动车电池均价 11775元/吨。上期所铅锭期货库存录得 5.28 万吨，LME 铅锭库存录得 22.29 万吨。

根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得 6.44 万吨，小幅去库。席位方面，五矿弘业净多减，南华净多增，国君净空减。总体来看，再生废料矛盾仍存，再生炼厂利润较低，冶炼积极性差，部分地区原再倒挂。再生端的紧张导致下游采买原生货源增加，导致月间结构小幅走扩，单边价格再创新高。关注后续铅锭到港数量，预计短期偏强运行。