贵金属短期震荡 工业硅或将承压震荡运行

研报正文

【贵金属】

【市场热点及投资逻辑】

周三（7月3日），欧美股市多数收涨，国际金银价格上涨。美国6月ADP就业人数增15万人，预期增16万人，前值从增15.2万人修正为增15.7万人。美国6月ISM非制造业PMI为48.8，为2020年5月以来新低，预期52.5，前值53.8。美国5月工厂订单环比降0.5%，预期升0.2%，前值升0.7%。美联储会议纪要显示，官员们认为，在“有更多信息让他们更有信心”通胀正朝着2%的目标迈进之前，降低借贷成本是不合适的。“绝大多数”美联储官员评估称，经济增长“似乎正在逐渐降温，多数与会者表示，他们认为目前的政策立场是限制性的”。短期震荡，逢低做多思路。

【策略建议】

轻仓持多

【工业硅】

【市场热点及投资逻辑】

昨日，SI2409合约收盘价11490元/吨，涨幅0.17%。持仓量为225298手，较上一交易日大幅减仓1386手。

价差：7-9价差为-150元/吨（-25），基差：通氧553#基差为1160元/吨（-75），不通氧553#基差为810元/吨（-75），421#基差为2060元/吨（-25）。

从基本面来看，成本端，西南地区丰水期电价下调，该地区生产成本下降。新疆硅煤价格下调，成本下降。

供应端，据铁合金在线数据，工业硅周度开工率66.43%，环比增加0.92%，同比增加21.63%。云南地区借助丰水期开工率持续爬升，西北地区新疆地区开工率小幅下调，但西北地区减产远远不及西南地区增产，整体供应偏宽松，利空价格。

库存端，上周厂内库存和市场库存继续累库，广期所交割库仓单增速趋缓，高位仓单的压力限制盘面反弹空间。截至7月3日，交割仓库注册成功的仓单有62918手，按照5吨/手来计算，折合成实物有314590吨。

需求端，多晶硅：减产范围进一步加大，对上游原料压价采购，库存减少，现货价格低位平稳运行。6月产量收缩，对工业硅需求支撑减弱。有机硅：现货价格低位运行，有机硅厂开工平稳。下游需求仍不见好，对工业硅需求环比增加有限。铝合金：开工平稳，按刚需采购工业硅。上周下游需求转弱，市场成交偏淡，观望情绪较浓，利空价格。

观点：基本面供应偏强，呈现北强南弱的格局；需求偏弱，下游观望心态较浓，按需采购。库存持续累库，去库压力大。现货部分工业硅价格仍继续小幅下调。短期SI2409合约或将承压震荡运行，但也需要警惕价格偏低，市场“小作文”刺激盘面反弹的风险。建议观望或区间操作为主，持货商可等待盘面出现反弹后高位做卖出套保的机会。

【策略建议】

观望为主