对二甲苯估值难以长期维持高位 聚丙烯暂以观望为主

研报正文

【对二甲苯】

PX期货主力合约受PTA影响被动抬升，涨幅不如PTA。

PX9-1月差小幅回落，收于38元/吨，环比回落6元/吨。

5月中旬起，EIA汽油库存累库，最新一期EIA汽油库存超预期累库，库存水平明显偏高。

失去调油需求支撑后，叠加近期PX装置复产消息频出，PX供应趋向宽松，PX估值难以长期维持高位。

【聚丙烯】

 从估值看，丙烯单体聚合利润位于偏低位，丙烷脱氢制聚丙烯利润小幅下行；聚丙烯拉丝与共聚价差回到历史同期均值水平，综合看聚丙烯估值偏低。

从供需看，本周聚丙烯国内开工率环比下降2.14%至72.14%，同比明显低于过去两年同期水平。排产比例方面，拉丝排产比例下行至27.12%。综合看国内聚丙烯供应压力减小。

需求端，本周聚丙烯下游行业平均开工下降0.3个百分点至49.93%，较去年同期高0.98个百分点。

库存方面，本周聚丙烯商业库存总量在73.59万吨，较上期上涨0.65万吨，环比涨0.89%，其中生产企业总库存环比-0.77%；样本贸易商库存环比+7.20%；样本港口仓库库存环比+0.43%。分品种库存来看，拉丝级库存环比+3.32%；纤维级库存环比-21.91%。综上，聚丙烯供需面偏强。 

策略上建议暂以观望为主。