沪铜现货支撑有望回归 沪铅市场资金博弈加大

研报正文

【沪铜】

LME铜收于9852.0美元/吨，涨1.98%。

上海升水-65，广东升-130。宏观方面，6月财新服务业PMI为51.2，环比有所下滑。

海外方面，美国6月ADP就业增15万，ISM服务业PMI为48.8，均大幅不及预期，市场对9月降息有所升温。

基本面上，年中TC谈判定为23.25美元，大致符合预期。精铜环节，供应端阳极板尚有储备，本月产量预计仍可保持高位，但有下修可能，粗铜加工费已开始大幅降低。

消费端，终端订单尚未明显改善，现货支撑牢固性有待观察。

展望后市，宏观情绪边际转好，叠加铜现货支撑有望回归，预计对短期铜价有所支撑。

【投资策略】

短期订单可考虑低位进行一定采购，中期订单可稍作等待。

【风险提示】

宏观政策变化，消费持续不及预期等。

【沪铅】

隔夜伦铅上涨0.73%至2217.5美元/吨，沪铅微跌0.2%至19510元/吨。

现货市场流通货源不多，偏长单采购。随着铅价步入高位区间，受获利了结情绪影响，沪铅持仓连续两日下降。

短期来看，围绕原料紧导致供应受限的矛盾还在持续，再生铅开工未见明显起色，部分地区延续减产，这让铅价偏强波动。

值得注意的是，内外比价走高后进口铅窗口再度打开，市场资金博弈也在加大，需关注高铅价下的需求负反馈动态及进口铅对国内的冲击，谨防资金热度消退引发的价格巨震，预期沪铅主要波动区间【19000,20000】元/吨，伦铅主要波动区间【2180,2300】美元/吨。

【投资策略】

维持偏多，买近抛远，跨市反套逐步止盈。 

【风险提示】

宏观情绪转向及进口铅对市场冲击。