淀粉期货窄幅震荡 东北产区玉米现货稳定

研报正文

【第一部分 数据】

【第二部分 行情研判】

玉米：

美玉米企稳，但7-8月天气仍存在不确定性，美玉米仍有反弹空间。国外玉米进口利润较高，美玉米7月进口利润535元/吨。巴西进口低于美国，7月巴西进口价格1939元。今日北方港口平仓价下跌，基本2460元附近，南方港口玉米也回落，东北产区玉米现货稳定。华北下午上量增多，玉米价格回来，东北玉米与华北玉米价差继续修复，过去几年山东玉米与09价差会在7-8月会继续修复。目前市场关注华北小麦上市价格，中储粮陆续收购小麦，华北小麦价格稳定，小麦与玉米价差较低。华北玉米和小麦仍会反弹，今日09玉米窄幅震荡，国内现货仍偏强，玉米后期仍有反弹空间。

淀粉：

山东深加工到车辆减少，山东玉米上涨，山东地区淀粉基本在3090元附近，东北淀粉现货也偏强。本周玉米淀粉库增加，本周厂家库存为106.9万吨，较上周增加0.2万吨，月增幅0.2%，年同比增幅23.3%。目前淀粉价格主要看玉米价格和下游是否会延续年前高需求，过去几年副产品平均带来的收益基本在700元附近，最近副产品开始偏强，副产品贡献在607元，低于过去3年贡献，但是最近副产品开始上涨，玉米和淀粉的价差很难有较大扩大。由于东北玉米稳定，山东与东北玉米价差较低，后期山东玉米仍会上涨，淀粉厂加工利润也在亏损，华北淀粉仍会上涨。今日09淀粉窄幅震荡，现货仍偏强，预计09淀粉仍会上涨。

【交易策略】

美玉米止跌，但7-8月天气仍有较大不确定性，美玉米回落空间有限。东北产区玉米现货稳定，华北玉米到车辆增多，玉米价格回来，中储粮陆续收购小麦，华北小麦今日稳定，东北玉米与华北玉米价差仍较低，潍坊玉米现货与09玉米价差处于低位，华北玉米仍有上涨空间。后期华北玉米大概率会与09玉米继续回归，今日09玉米止跌反弹，后期仍有反弹空间。

1.单边：逢低买入美玉米12合约，09玉米按照2470-2530偏强震荡，2480附近轻仓买入。

2.套利：华北玉米现货商持有玉米卖出09玉米陆续平仓。09玉米和淀粉价差460以上开始尝试做缩。

【第三部分 玉米期权】

期权分析：由于今日盘面窄幅震荡，短线09期权观望。

期权策略：华北持有现货企业卖出c2409-c-2540持有

【第四部分 相关附图】