节能降碳工作加速推进 双焦终端需求压制隐现

研报正文

核心观点

【焦炭】

部分地区焦企提涨第二轮 50~55 元/吨，要求 7 月 4 日起执行，若成功落地，则港口准一级湿熄焦平仓价 2090 元/吨，折合期货仓单成本 2325 元/吨。

从成本端来看，6 月全国安全生产月即将结束，山西炼焦煤矿或于 7 月份开始陆续恢复复产。另外，策克口岸中蒙跨境铁路修建完成后，口岸吞吐量将得到大幅增加，下半年蒙煤同样存有增量预期，焦煤供应端利空给焦炭带来一定的成本压力。

需求方面，5 月底国家发展改革委等部门印发《钢铁行业节能降碳专项行动计划》，截至目前，已有多个省份传出粗钢压减目标，随着节能降碳工作加速推进，焦炭终端需求压制隐现。

综合来看，焦炭基本面预期偏空，但短期内铁水维持高位，且近日政策预期扰动，焦炭经历前期回调后市场多空博弈增加，主力合约开始震荡反弹，建议暂时观望。

【焦煤】

焦煤供、需两端均有利空预期，产业氛围疲弱，期货走强预计需要宏观层面提供情绪提振，或是等待本轮看空情绪释放完毕。

供应端来看，今年山西省煤炭产量同比明显回落，由于煤炭营收对山西经济发展有重大意义，随着 6 月全国安全生产月进入尾声，7 月份山西煤炭增产存有一定动力。另外，蒙煤进口维持高位，甘其毛都口岸近期蒙煤日均通车数在 1300 车左右，策克口岸通关效率也不断走高，对国内焦煤现货形成压制。

需求端，随着迎峰度夏淡季到来，建材需求承压，将带动钢厂铁水产量走低，钢联根据 7 月钢厂停复产计划，预测 7 月日均铁水产量 237.1 万吨/天，显示焦煤下游见顶逐渐回落。

综上，焦煤看空情绪释放，6 月底至 7 月政策端利好扰动再现，市场多空博弈加剧，期货主力合约开始宽幅震荡，建议暂时以观望为主。

一 产业资讯

(1)蒙 3 精煤线上竞拍情况

7 月 4 日蒙古国 ER 公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙 3#精煤 A11、V20-28、S0.85、 G75、Mt10 起拍价 1150 元/吨，较上期 6 月 27 日上涨 50 元/吨，挂牌数量 1.92 万吨全部成交，成交价格 1190 元/吨，较上期上涨 10 元/吨，以上价格均不含税。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，最后供应日期为 2024 年 11 月 1 日。

(2)中指研究院：上半年全国新建商品房销售规模同比下降超 20%

7 月 4 日，中指研究院报告显示，2024 年上半年，二手房市场“以价换量” 态势延续，百城二手房价格累计下跌 3.61%，已连跌 26 个月，环比下跌城市数量已连续 13 个月超 90 城;受改善型楼盘入市带动，百城新房价格累计上涨 1.24%。

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

焦炭：部分地区焦企提涨第二轮 50~55 元/吨，要求 7 月 4 日起执行，若成功落地，则港口准一级湿熄焦平仓价 2090 元/吨，折合期货仓单成本 2325 元/吨。

从成本端来看，6 月全国安全生产月即将结束，山西炼焦煤矿或于 7 月份开始陆续恢复复产。另外，策克口岸中蒙跨境铁路修建完成后，口岸吞吐量将得到大幅增加，下半年蒙煤同样存有增量预期，焦煤供应端利空给焦炭带来一定的成本压力。

需求方面，5 月底国家发展改革委等部门印发《钢铁行业节能降碳专项行动计划》，截至目前，已有多个省份传出粗钢压减目标，随着节能降碳工作加速推进，焦炭终端需求压制隐现。

具体数据来看，截至 6 月 28 日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量 114.13 万吨，周环比增 0.1 万吨;全国 247 家钢厂铁水日均产量 239.44 万吨，周环比降 0.5 万吨。

综合来看，焦炭基本面预期偏空，但短期内铁水维持高位，且近日政策预期扰动，焦炭经历前期回调后市场多空博弈增加，主力合约开始震荡反弹，建议暂时观望。

焦煤：焦煤供、需两端均有利空预期，产业氛围疲弱，期货走强预计需要宏观层面提供情绪提振，或是等待本轮看空情绪释放完毕。

供应端来看，今年山西省煤炭产量同比明显回落，由于煤炭营收对山西经济发展有重大意义，随着 6 月全国安全生产月进入尾声，7 月份山西煤炭增产存有一定动力。另外，蒙煤进口维持高位，甘其毛都口岸近期蒙煤日均通车数在 1300 车左右，策克口岸通关效率也不断走高，对国内焦煤现货形成压制。

需求端，随着迎峰度夏淡季到来，建材需求承压，将带动钢厂铁水产量走低，钢联根据 7 月钢厂停复产计划，预测 7 月日均铁水产量 237.1 万吨/天，显示焦煤下游见顶逐渐回落。具体数据来看，截至 6 月 28 日当周，523 家炼焦煤矿精煤日产 77.3 万吨，周环比增 2.2 万吨;全样本焦化厂焦炭日均产量 114.13 万吨，周环比增 0.1 万吨。

综上，焦煤看空情绪释放，6 月底至 7 月政策端利好扰动再现，市场多空博弈加剧，期货主力合约开始宽幅震荡，建议暂时以观望为主。