沥青需求有季节性回升预期 库存或出现小幅去库

研报正文

一、行情回顾

沥青 2409 主力合约今日收出了一颗上影线 3 个点，下影线 4 个点，实体 17 个点的阳线，开盘价：3678，收盘价：3695，最高价：3698，最低价：3674，较上一交易日收盘涨 13 个点，涨幅0.35%。

二、消息面情况

1、EIA 库存报告利好油价，因美国石油总库存大幅下滑。美国原油库存大幅下滑1200 万桶，其中库欣库存增加 30 万桶，美国汽油库存下滑 220 万桶，馏分油库存下滑 150 万桶，不包括SPR 在内的石油总库存周度下滑1300 万桶。

美国原油产量持稳于 1320 万桶/日，美国炼厂开工率周度增加 1.3%制93.5%。美国成品油表需周度略增加 40 万桶/日至 2100 万桶/日，汽油、航空煤油和柴油表需均增加。当周石油净进口周度下滑，进口下滑、表需增加及调整项的减少共同促成了石油库存的大幅下滑。

2、根据富查伊拉石油工业区数据，截至 7 月 1 日，阿联酋富查伊拉港成品油库存降至九个月低位，用于发电和船舶燃料的重质馏分油库存降至 12 周以来的最低水平。FO1Z 数据显示，截至7 月1 日当周，该港口的成品油总库存较前一周下滑 7.1%，至 1654 万桶。自 2023 年底以来，库存已下滑4.6%，这是今年以来库存第二次较去年 12 月 31 日下降。轻质馏分去库，中质馏分周度累库。

3、随着夏季旅游旺季的到来，全球航油需求势将在 7 月 2 日开始的一周内继续增长。彭博新能源财经即将发布的航班时刻表表明，航油消耗量本周将增长近 2%，达到约 710 万桶/日。全球所有地区都势将出现增长。但拉丁美洲将以 9%的涨幅领跑。

三、基本面情况

供给方面，截至 7 月 2 日，国内沥青 81 家企业产能利用率为 24.6%，环比下降1.1%。分析原因主要是华东地区个别炼厂停产沥青，导致产能利用率下降。根据隆众对 96 家企业跟踪，2024 年7 月国内沥青总计划排产量为 209 万吨，环比下降 7.2 万吨，降幅 3.33%，同比去年 7 月实际产量下降 75.1 万吨，降幅26.4%。7月排产计划环比和同比仍下滑，继续关注供应端变化。

库存端，截止 2024 年 7 月 2 日，国内沥青 104 家社会库库存共计 283.9 万吨，环比增加0.4%;国内54家沥青样本厂库库存共计 116.3 万吨，环比减少 4.4%。继续关注库存端变化。

需求端来看，截至 7 月 2 日，国内沥青 54 家企业厂家样本出货量共 40.9 万吨，环比增加8.2%，其中山东、华东及华南出货量增加相对较多。近期天气稍有好转，出货量有所上涨。山东地区主力炼厂月底执行合同集中出货，华东地区主营炼厂船运发货集中，带动出货量增加;华南地区新增中石油主力炼厂沥青出货。继续关注需求端变化。

整体来看，本期沥青企业产能利用率环比回落，7 月份排产维持低位水平，出货量环比继续增加需求有季节性回升预期，在 7 月沥青供需平衡略微改善下或出现小幅去库，短期沥青维持震荡运行走势。后期继续关注原油价格走势以及供需面的变化情况。