市场美联储降息押注升温 沪铜价格企稳反弹

研报正文

消息面

1、美联储会议纪要显示，绝大多数官员认为美国经济增长正在逐渐降温;多数与会者认为当前的政策立场具有限制性;5 月份的 CPI 为通胀进展提供了更多证据;美联储在等待“更多信息”以获得信心进行降息;一些与会者表示，政策应随时准备应对意外的经济疲软;几位美联储官员称如果需求减弱，失业率可能上升;

几位与会者表示，如果通胀持续在较高水平或进一步上升，可能需要提高利率。同时欧元区制造业赢弱，通胀指标下滑较快，率先开启降息，美元指数维持高位对商品价格形成压力;国内方面政策预期略有提升，但弱现实特征加强。

2、需求上，价格调整后，下游开始点价补库，线缆企业等开工率回升，精废价差收窄也利于精铜消费，国内库存持续回落，关注消费能否持续回暖及去库力度。

3、现货 TC 个位数企稳，年中 2025 年长单 TC 谈判落地，长单价格跌至23.25 美元，较之前80 美元大幅回落，不过对于当前现货价格是边际上缓和，一定程度表明远期铜精矿供需或不像当前这样紧张，不过冶炼盈利预期继续下滑，精炼端供给收缩的预期将持续更长时间。

4、上海金属网 1#电解铜报价 79630-79970 元/吨，均价 79800 元/吨，较上交易日上涨1290元/吨，对沪铜 2407 合约报贴 20-升 20 元/吨。昨夜沪铜高开高走，今早小幅回落，截止中午收盘主力合约上涨 800 元/吨，涨幅 1.01%。今日现货市场成交尚可，铜价上涨下游逢低采购，积极性提升。现货市场流通不宽裕，提振升水，较昨日回升 65 元/吨。盘中平水铜贴20 左右成交相对活跃，今日好铜湿法数量稀少，平水铜流通减少。截止收盘，本网升水铜报平水-升20元/吨，平水铜报贴 20-平水/吨，差铜报贴 50-贴 30 元/吨。

美国 6 月小非农就业意外跌至四个月低位，申请失业救济人数超预期增长，ISM服务业指数急剧萎缩，市场对 9 月美联储降息押注升温。美元指数下跌铜价企稳反弹。但需求未见明显好转且库存仍高，缺乏持续向上动力。后续关注需求端与库存的变化。