白银价格支撑偏强 纯碱市场依旧延续低迷

研报正文

【白银】

今日亚盘时段，伦敦银现震荡下行，亚盘收盘交投于 30.9 美元/盎司，预计后市震荡走强。综合来看，美国宏观数据相继走弱，海外央行相继降息，全景经济环境整体偏宽松，叠加白银当下存在较大供需缺口，且光伏、新能源汽车等产业工业用银量持续上升的情况下，白银价格支撑偏强。

后续需要关注海内外制造业数据以及美国通胀数据对降息预期的指引。操作上，前期多单可继续持有，伦敦银现下方关注 30.7 美元/盎司一带支撑价位，沪银主力合约关注 7970 元/千克一带价格支撑作用。

【纯碱】

纯碱盘面今日大幅下跌 5.51%，连续两日大幅下跌几乎收回前期涨幅。本期纯碱产量环比下降 3.17%至 70.66 万吨，产销率 97.5%较上期有所提升，库存增加至 98.36 万吨，依旧处于近两年的高点。

市场需求没有变化，依旧延续低迷，低价适量成交为主。在高产量、高库存、低需求的情况下，多头最适合炒作的点就是夏季检修，目前夏季检修规模非常有限，难以支撑起较长的行情。上周五远兴能源再次强调，公司阿拉善天然碱项目近期暂无检修计划，一期第四条生产线纯碱设计产能为 100 万吨/年，目前该条生产线还在试车，由于设备调试等原因尚未达产。

后续继续关注夏季检修及远兴一期四线达产情况。延续之前的看法，纯碱受资金影响大，此前的上涨是连续下跌后的技术性反弹，而不是反转，纯碱短期依旧以震荡偏空的思路看待。

【铜】

今日沪铜震荡走弱，收盘重心小幅下移，短期预计铜价低位震荡。宏观方面，国内市场存在一定政策利好信息，同时海外降息预期不断升温，铜价得到一定支撑。

海外方面，美国，欧洲制造业 PMI 数据疲软，制造业复苏进程缓慢，叠加近日欧盟对我国出口电动车加征税落地，需求端对铜价的支撑偏弱。

国内方面，当下国内供需宽松态势不变，尽管 6 月电解铜产量有所下降，但同比依然维持上升趋势。国内库存依旧延续累库，国内总库存较去年同期的 12.03 万吨高 28.95 万吨，其中上海地区较上年同期高 18.30 万吨，近期伦铜、沪铜双双上升，预计高铜价下市场对铜需求仍将受到压制，后续关注政策利好预期能否落地，铜价预计低位震荡。操作上，前期空单可选择减仓，多头建议暂时观望

【碳酸锂】

今日碳酸锂延续底部震荡。富宝锂电网电池级碳酸锂报 90000 元/吨，与上一工作日持平。碳酸锂期货仓单 30216 手，环比上个交易日增加 2919 手，继续对盘面形成着压制。

从周频数据来看，本期碳酸锂产量环比微降 1.8%至 14863 吨，其中锂云母产量因成本问题降幅较大。碳酸锂库存持续增加，环比上涨 3.8%至 111093 万吨，冶炼厂、下游等各个环节均有累库。原料端锂辉石、云母价格均有较大回调，锂辉石下降幅度更大，整体采购、产量优于云母。正极材料三元材料、磷酸铁锂等价格也延续下跌，下游需求比较平淡，以按需采购为主。

目前国内外锂项目增产消息不断，全球锂资源处于产能扩张周期，又逢盐湖提锂生产旺季，预计后期供给端压力将继续增加。海外消息，欧盟临时关税于 7 月 5 日生效，最长持续四个月。临时关税适用于部分中国生产商，其中比亚迪 17.4%，吉利 19.9%，上汽 37.6%。

其他合作但未被抽样的中国生产商将被征收 20.8%的加权平均关税，未合作的电动汽车制造商税率为 37.6%。标准普尔预测，2030 年中国制造商在欧洲整体乘用车市场的市场份额非常有限，将稳定在 5%至 10%之间。理由是与太阳能电池板不同，汽车产业的品牌忠诚度更为明显。

长期来看，基本面供强需弱的格局难以改变。短期来看，碳酸锂在 9-9.8 万元/ 吨区间持续震荡磨底，需要新的驱动力推动盘面发生变化。