矿端仍有缩量 沪锌尚存支撑

研报正文

一、观点与策略

市场焦点

【 沪铅】

隔夜沪铅偏强震荡。基本面看，原生铅方面，炼厂原料库存平均一个月左右，开工维持历年中游水位，预计 7 月兑现 2万吨左右增量;再生铅方面，公平竞争法案出台后，8 月 1 日起部分地区电瓶回收退税将被克扣，据悉部分炼厂已有做好长期停产打算，7 月内炼厂减量或达 3 万吨左右。

需求端，电池企业以销定产为主，开工率略有下滑但仍处历年高位。由于沪伦比值拉升，目前进口窗口已打开，据调研月内增量或最多万吨级别，对供应干扰相对有限。

总体来看，基本面预期暂无变动，沪铅仍以偏强震荡为主，警惕原料紧缺加以政策延展后，铅价短期波动加剧可能性。

操作策略

操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间 19000-20000 元/吨附近。

【沪锌】

隔夜沪锌高开低走。宏观面，美国 6 月CPI 如期回落，环比甚至已转负，此外首申失业金人数亦迎来下调，美元指数在数据公布后跳水，但市场仍以偏空逻辑计价有色。基本面看，供应端，国内新增内蒙矿山停产至 7 月底，预计月内 TC 仍有下调空间。炼厂 7 月集中减产，或带给 7 月整体锌产量下降 5 万吨以上。需求端，镀锌开工周内环比基本持平，受限于雨季及黑色低迷表现，昨日社库仍在累积。

总体来看，矿紧及低 TC 给予锌价底部支撑，目前累库及疲软消费表现让锌价上方承压，若宏观情绪配合锌价重心或有上行空间。

操作上，沪锌区间操作，沪锌主力合约运行区间 24000-25000 元/吨附近。

二、铅锌行情信息

三、铅锌相关图表

(来源：中信建投期货)