尿素市场情绪多有反复 低端货源收单较好

研报正文

【市场动态】

1、周内尿素现货行情偏弱运行。随着待发订单兑现，厂家有意降价吸单，下游则逢低跟进，市场情绪多有反复，总体来看低端货源收单较好。近期仍处于农业追肥备肥期，工业需求不温不火，下游跟进比较谨慎。国际方面，印标贸易商报价结束，但报价总体偏高，预计会继续还盘，鉴于目前印度国内库存仍较高，故本次标量或不大，且国内受制于政策而无法参与，此外，埃及天然气供应恢复，其尿素装置负荷达 80%，国际尿素价格暂稳。

2、品种总持仓241808手，减少18451手。仓单1068张，增加65张。

【基本面分析】

1、7月下半月非电行业用电用煤需求或延续偏弱走势，同时，水电出力增加将对火电市场形成冲击。但高温预期下，电厂库存将逐步去化，部分采购需求或将释放出来。需求端多空因素并存，煤价或以稳为主、小幅波动。

2、计划投产装置一再推迟，目前暂未听闻有投料出产品;主产区尿素装置故障短停和重启均有，日产量在18万吨左右波动。南方降雨带北抬，有利于河南、山东玉米种植区域追肥推进，但旱涝急转又不利于阶段需求;南方梅雨季影响板材需求，三胺利润不佳使企业生产积极性下降，工业需求转弱。中国尿素企业总库存量24.9万吨，较上周减少1.8 万吨。

3、多头主流逻辑：夏季追肥仍有需求，盘面贴水，煤价反弹。空头主流逻辑：新增装置投产压制，工业需求弱势，季节性累库。

【总结】

1、观点：震荡

2、核心逻辑：

1)追肥仍有需求

2)投产压力

3)季节性累库