沪铜上行驱动不强 沪锌产量收缩预期较强

研报正文

核心观点

沪铜

今日沪铜主力期价在 8 万下方震荡运行。近期走势上来看，铜的上行驱动不强，即使在美国通胀改善，降息预期升温的背景下，期价也表现颓势。国内电解铜目前仍处于高产量状态，缩减预期迟迟未有兑现，我们认为期价还将维持震荡态势，等待产业持续跟进。从月度角度来看，在供应收缩叠加下游逢低补库的背景下，电解铜去库的趋势较强，可持续关注月间正套策略。

建议月间正套

沪锌

今日沪锌主力期价震荡偏强运行，在 2.4 万关口企稳回升，整体呈现减仓上行趋势。近期宏观冷却，有色弱势运行，锌期价跌破 5 日均线，强势格局不在。7 月锌锭产量收缩预期较强，或将给予期价支撑，预计期价转为震荡态势。

建议观望

沪镍

近期沪镍主力期价围绕 13.45 万一线震荡，持仓量有所下降。上周以来有色板块持续回落，镍价也跟随回落，但镍持仓量的有所上升，这一定程度上说明了镍仍为空配品种。产业层面，矿端现实溢价相对坚挺，下游不锈钢持续去库，整体边际利好镍价。技术层面，关注 6 月低点支撑。

建议观望

1. 产业动态

铜

7 月 15 日 mysteel 统计，电解铜社库为 38.24 万吨，较 11 日去库 0.57 万吨，较 8 日去库 1.92 万吨。

锌

7 月 15 日 mysteel 统计，锌锭社库为 17.28 万吨，较 11 日去库 0.35 万吨，较 8 日去库 0.34 万吨。

镍

7 月 15 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2408 合约。金川电解主流升贴水+1400 元/吨，价格 136250 元/吨;俄罗斯镍主流升贴水 0 元/吨，价格 134850 元/吨;挪威镍主流升贴水+4800 元/吨，价格 139650 元/吨;镍豆主流升贴水-500 元/吨，价格 134350 元/吨。

2. 相关图表