白糖：供应边际有所增加 保持反弹偏空思路

研报正文

【行情分析】

洲际交易所(ICE)原糖期货周一大涨近3%，在上周下跌幅度接近5%，市场出现逢低买盘。另外，印度季雨降雨低于预期，推动糖价上涨。印度气象局报告称，在截至7月15日的当前季雨季节期间，印度降雨量为287.7毫米，较长期均值294.2毫米低2%。国内三季度进口预期增加、现货进入阶段性淡季，国内糖价未能突破6300一线压力位，6月进口量预计15-20万吨，高于去年同期水平，国内整体消息平静，预计本周现货价格窄幅震荡为主。

【基本面消息】

国际方面：

巴西蔗糖行业协会(Unica)称，6月下半月巴西中南部地区的糖产量达到 324.7万吨，上年同期为 270.4万吨。甘蔗压榨量为 4880.6万吨，去年同期为 4319.4万吨。乙醇产量为14.19亿升，上年同期为10.68亿升。甘蔗含糖量为139.96公斤吨，上年同期为 133.10公斤/吨，49.89%的蔗汁用于制糖，上年同期为 49.36%。

印度: 5月30日，印度北方邦的糖厂基本结束2023/24榨季生产工作。该邦累计压榨9803万吨甘蔗，产糖1038万吨。

国内方面：

2024年5月份我国进口食糖2万吨，同比下降1.51万吨，降幅42.96%;1-5月份我国累计进口食糖127.75万吨，同比增长22.06万吨，增幅20.87%。2023/24榨季截至5月，我国进口食糖313.74万吨，同比增加30.92万吨，增幅10.93%。

2024年5月我国进口糖浆和预拌粉21.35万吨，同比增加6.83万吨。2024年1-5月，我国税则号170290项下三类商品共进口73.02万吨，同比增加9.52万吨，增幅15.00%。

【操作建议】反弹偏空思路

【评级】震荡

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