生猪需求增量明显 价格短期或震荡偏强

研报正文

【市场动态】

1、部分地区二育再度进场，猪价易涨难跌;

2、天气较热猪增重慢叠加前期压栏猪逐渐出栏，生猪出栏体重持续下降;

3、主力合约(LH2409)今日减仓2814手，持仓量5.53万手，最高价18320元/ 吨，最低价18175元/吨，收盘于18225元/吨。

【基本面分析】

1、供应端来看，三、四季度供应量有望持续减少;需求端来看，三季度需求环比二季度稳中略好，四季度需求增量明显，整体供需愈演愈紧;

2、肥标价差走阔和现货表现出得较强韧性，或刺激养殖端逐渐停止降重;

3、市场多空逻辑：空头：①产能虽有去化，但体重处于历史高位，能弥补部分产能缺口;

②消费替代的发生进一步削弱需求对猪价的支撑;多头：①生猪存栏创近4年新低，认为产能去化比较到位，体重弥补不了;②季节性来看，需求环比会逐渐好转。整体来看，空头空的是涨幅不及预期，多头多的是上涨趋势。

【策略建议】

1、观点：震荡偏强;

2、核心逻辑： 1)8月生猪出栏量暂看不到大的增量，生猪供需或仍维持紧平衡的状态;

2)现下生猪出栏体重已有所下降，利好后市; 3)进入8月后临近中秋国庆，消费端或逐渐好转。