沪铝基本面缺乏驱动 沪锌短期维持调整运行

研报正文

【沪铝】

周二沪铝下跌，现货 SMM 均价 19790 元/吨，跌 250 元/吨，对当月贴水 40 元/吨。南储现货均价 19600 元/吨，跌 250 元/吨，对当月贴水 225 元/吨。据 SMM，7 月 15 日铝锭库存 78.7 万吨，较上周四减少 0.2 万吨。铝棒 14.36 万吨，较上周四减少 0.31 万吨。

美国 6 月零售销售数据的强劲，一定程度上削弱了市场对美联储实施更激进宽松政策的预期。基本面供应端 7 月国内电解铝运行产能维持高位，消费端铝加工行业盈利较差，生产积极性不佳，行业开工难以上行，周一的社会库存去库预计难以延续，基本面缺乏驱动，铝价偏弱震荡。

操作建议：观望

【沪锌】

周二沪锌主力 2408 合约日内震荡偏弱，尾盘小幅跳水，夜间低开上行，伦锌收跌。现货市场：上海 0#锌主流成交价集中在 24210~24350 元/吨，对 2408 合约贴水 40-60 元/吨。贸易商交投为主，下游刚需采购，成交一般。新疆火烧云铅锌矿完成 6 万吨采矿作业。LME 库存 246100 吨，减少 1375 吨。

整体来看，美国 6 月零售销售月率超预期，美元先涨后跌，锌价承压。三方预计火烧云年内预计贡献 7 万金属吨，但以原矿销售，流向存精准化预期，锌矿远期存改善预期，但当前原料紧缺现状不改，成本端支撑逻辑尚存。在炼厂供应减少及进口冲击较弱背景下，仍未有效去库，消费弱现实拖累锌价。基本面多空交织，市场情绪左右锌价走势，短期维持调整运行，下方测试 60 日均线支撑。

操作建议：观望