产油国相继增产 原油价格或承压下行

研报正文

核心观点

一、欧美原油期货价格下跌

周二(7 月 16 日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油 2024 年 8 月期货结算价每桶 80.76 美元，比前一交易日下跌 1.15 美元，跌幅 1.40%;伦敦洲际交易所布伦特原油 2024 年 9 月期货结算价每桶 83.73 美元，比前一交易日下跌 1.12 美元，跌幅 1.32%。

二、关注夏季飓风影响

进入夏季，大西洋飓风季节正在活跃，可能在某个时候导致墨西哥沿岸的生产及炼油业务中断，成为供应端的不稳定因素。整个三季度，OPEC+产油国继续维持减产政策，加之石油消费进入旺季，全球石油市场将出现供应缺口，驱使石油库存在夏季顺畅去库。

三、需求端内弱外强

作为石油消费增长引擎的中国，上半年成品油市场低迷，令炼油加工利润同比宽幅下挫，并带来原油加工量及进口量双双下挫。三季度可能存在暑期的消费提振，但预计上升空间有限。从实际消费来看，适逢驾车旅行旺季，美国成品油消费超过去年同期水平，开工率上涨至五年同期最高水平。

四、后市展望

进入三季度，油价底部抬升趋势不变，不过由于在前期累积了一定上升势能，继续上涨的动能减弱。中长期来看，关注在石油消费旺季，石油商业库存的实际去库情况，油价在接近前期高点后或转向。进入四季度，关注产油国相继增产以及美国大选结果对能源政策的变化，油价或承压下行。