聚丙烯成本支撑减弱 价格震荡偏弱运行

研报正文

【策略分析】

塑编订单及PP下游整体开工继续回落，中国制造业PMI仍在收缩区间，超长期国债陆续发行，房地产不断有利好政策出台，但需求预期利好降温，三中全会未出台新的超预期政策刺激。新增了京博石化、钦州石化等检修装置，本周PP开工率环比下降1个百分点，较去年同期低了3个百分点，仍处于偏低水平，5月净进口增加4万吨。

7月上半月去库缓慢，近日稍有好转，石化库存仍处于近年同期偏高水平，关注石化库存情况，原油高位遇阻，PP成本支撑减弱，但原油仍有上涨动能。PP下游塑编成品库存去化有限，需求淡季下，订单不佳，现货高价原料受抵触，预计PP震荡运行。

【期现行情】

期货方面：

PP2409合约增仓震荡下行，最低价7638元/吨，最高价7688元/吨，最终收盘于7638元/吨，在20日均线下方，跌幅0.40%。持仓量增加11245手至371605手。

现货方面：

PP现货品种价格多数稳定。拉丝报7650-7700元/吨，共聚报7900-8150元/吨。

【基本面跟踪】

基本面上看，供应端，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在80%左右，较去年同期低了3百分点，PP开工仍处于偏低水平。

需求方面，截至7月19日当周，PP下游开工率继续环比下降0.62个百分点至48.46%，降至近年同期低位，塑编订单继续回落，下游拿货积极性下降。

周五石化早库环比下降1万吨至73.5万吨，较去年同期高了11万吨，7月上半月去库缓慢，不过近期去库正常，只是石化库存仍处于近年同期偏高水平。

原料端原油：布伦特原油09合约下跌至85美元/桶下方，中国CFR丙烯价格环比持平于875美元/吨。