钢矿期价或震荡寻底 地缘降温原油回吐风险涨幅

研报正文

【原油】

上周国际油价整体偏弱运行，一方面得益于美元指数上周时间的强势压制，另一方面则是由于市场对于目前的消费前景产生了一定的担忧情绪，因此各大原油期货品种均录得连续两周的下跌走势，美油布油周线跌幅分别达到了4.36%与3.18%，SC原油跌幅也逼近3%。

就目前的形势来看，基本面对于油价的支撑力度依然存在，供给侧三季度仍存趋紧可能，且库存保持去化走势，变数将集中产生在消费端的复苏情况，若后期消费能够如期回暖，那么油价将再度获得有力支撑；金融属性方面，市场目前对于9月降息的呼声越来越高，这或导致后续宏观经济下行压力进一步有所减弱，并打开油价的上方空间；政治属性方面，目前巴以停火谈判仍在继续，短期内或难出现明显的进展，不确定性较强。因此综合来看，近期油价或呈现出宽幅震荡的走势，短期内缺少有力的上行动能。

风险点：

上行风险：红海危机再度爆发、降息幅度预期扩大等

下行风险：巴以停火迅速取得成果、中部产能国增产等

【钢材、铁矿石】

【观点】

钢材：大暑节气到来高温天气仍将延续，“七上八下”主汛期暴雨天气也将频繁登场，叠加我国也已进入台风高发期，恶劣天气因素扰动下钢材现实需求仍或难有明显起色。此前公布的6月宏观经济数据也显示我国经济稳增长仍面临不小压力，尤其是我国6月水泥产量同比降幅再度扩大，汽车销量与出口量也同比出现下降，钢材出口同比增速也延续回落，也凸显钢材终端需求面临的压力。但同时也需要看到，政策面暖风劲吹仍或提振市场预期和情绪。一方面，三中全会胜利闭幕，《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》为我国进一步全面深化改革明确了路线图和施工图，或将在提振基建、制造业用钢需求的同时，为地产用钢需求提供支撑。另一方面，央行降息落地在降低实体经济融资成本的同时，也降低了居民和企业的还贷负担，能够起到刺激消费提振经济的作用，钢材终端需求韧性仍存，卷螺淡季累库压力虽存但或较有限，钢材期价或下存支撑。

操作方面，建议钢材生产企业和库存水平较高的贸易商放缓销售节奏；而库存水平较低的贸易商和下游及终端采购企业可适当加快采购节奏。建议投资者以观望或逢低偏多短差操作为主；套利者可以做多钢厂利润为主，均需注意止盈止损。

铁矿：虽然政策面暖风劲吹及加码发力下铁矿终端需求韧性仍存，但大暑节气到来高温天气仍将延续，“七上八下”主汛期暴雨天气也将频繁登场，叠加我国也已进入台风高发期，恶劣天气因素扰动下钢厂利润仍或承压，再加上粗钢产量调控政策仍存全面落地可能，高炉产能利用率及铁水产量或难继续抬升，铁矿现实需求或难有明显起色，铁矿港口库存去化仍或面临较大压力，铁矿期价或承压运行。

操作方面，建议钢厂或库存水平较低的贸易商可按需采购；而库存水平较高的贸易商也可适当放缓销售节奏。建议投资者以观望或逢高偏空短差操作为主；套利者可以做多钢厂利润和09-01反套为主，均需注意止盈止损。