棕榈油延续区间运行 豆粕库存高企且仍在累库

研报正文

【棕榈油】

上周菜豆油重心上移，棕榈油冲高回落。

产地，马来7月前半月棕榈油产量增幅缩窄至9%以内，前20日出口增幅缩窄至40%以内。美豆优良率68%，受干旱影响区域占比5%。

国内，6月棕榈油进口增至31万吨，菜油进口量偏低12万吨。豆油成交尚可，棕油需求清淡。

策略，降雨充足美豆受干旱影响区域再度缩小至59%，且优良率持续高位打压市场信心，CBOT大豆11月合约重心大幅下移，在1030-1050区间寻求支撑。6月马棕继续增库，7月产量出口同增，不过幅度均较此前数据缩窄，缺乏方向指引，BMD毛棕区间运行。

国内3大油脂均累库，不过6月菜油进口量偏低，上周菜油期价补涨，棕榈油冲高回落，延续区间运行。操作上，短线观望，中长线维持菜棕油依托区间下沿低多思路。

【豆粕】

本周豆粕震荡偏弱，

成本端，近期美豆产区天气良好，干旱报告显示截至16日当周仅5%的大豆种植区域存在干旱影响，低于上周且远低于去年，美豆继续承压下跌;不过出口销售报告显示上周美豆出口合计73.51万吨符合预期，且USDA报告18日民间出口商销售51万吨大豆新作，出口需求转好限制美豆下跌幅度。

国内，近期进口大豆到港有所增加，油厂开机率上升，但下游需求萎靡，油厂豆粕成交与提货均保持偏低大豆及豆粕继续累库。

策略：产区天气良好，美豆继续承压走低;不过巴西大豆升贴水不断上涨，支撑国内进口大豆成本；国内油厂大豆及豆粕库存高企且仍在累库。预计下周豆粕继续走低，不过走势或强于美豆。