螺纹钢低供应格局给予价格支撑 铁矿石库存延续累库态势

研报正文

核心观点

【螺纹钢】

主力期价弱势下行，录得 1.88%日跌幅，量缩仓增。现阶段，螺纹供应持续收缩，低供应格局给予钢价支撑，但淡季需求持续走弱，供需双弱局面下螺纹钢基本面依然疲弱，钢价继续承压运行，叠加新旧国标更替引发现货市场担忧，短期螺纹钢价格延续低位偏弱运行，重点关注工地资金变化情况。

【热轧卷板】

主力期价弱势下行，录得 1.75%日跌幅，量缩仓增。目前来看，热卷供应小幅收缩但压力未缓解，需求韧性表现尚可，供需双高局面基本面并未改善，价格仍将承压运行，且需提防需求回来带来供需矛盾激化，届时价格压力凸显，重点关注需求变化情况。

【铁矿石】

主力期价大幅下行，录得 3.43%日跌幅，量仓扩大。现阶段，矿石需求韧性尚可，给予矿价支撑，但走弱预期未退，高库存局面下矿石基本面表现依然疲弱，弱现实格局下矿价将承压运行，相对利好则估值相对偏低，多空因素博弈下预计矿价延续偏弱运行，重点关注成材表现情况。

一 产业动态

(1)六大建筑央企上半年新签合同总额约 4.8 万亿元

据 Mysteel 不完全统计，截至 7 月 22 日，6 家建筑央企公布其 2024 年上半年新签合同额情况，上半年累计新签合同总额约 48251.84 亿元。具体来看，中国建筑上半年新签合同额为 24797 亿元，排名第一。其中，建筑业务方面，上半年实现新签合同额 22882 亿元，同比增长 13.7%;地产业务方面，上半年实现合约销售额 1915 亿元，同比下降 20.6%，降幅有所收窄。

(2)Mysteel 周报：10 大城市新房成交同环比双降

上周(7 月 15 日-7 月 21 日)，10 个重点城市新建商品房成交(签约)面积总计 147.4 万平方米，环比下降 13.1%，同比下降 32.9%。同期，10 个重点城市二手房成交(签约)面积总计 180.91 万平方米，环比增长 3.7%，同比增长 32.5%。

从成交(签约)面积来看，上周，上海、苏州及宁波 3 城成交(签约)面积实现环比增长，环比增幅分别为 5.3%、19.6%和 24.9%。其他 7 个重点城市成交(签约)面积均呈环比下降趋势，其中广州成交面积为 9.42 万平方米，环比降 48%，降幅最大。从成交(签约)套数来看，上周，10 个重点城市新建商品房成交(签约)套数总计 1.47 万套，环比下降 7%。

(3)Mysteel：36 家钢厂执行新国标钢筋生产

钢筋标准 GB1499.1-2024《钢筋混凝土用钢第 1 部分：热轧光圆钢筋》和 GB1499.2-2024《钢筋混凝土用钢第 2 部分：热轧带肋钢筋》已于 2024 年 6 月 25 日发布，将于 2024 年 9 月 25 日实施(该标准由原国家推荐性标准转化为国家强制性标准)，过渡期 3 个月。据 Mysteel 不完全统计，截至 7 月 23 日，36 家钢厂发布钢筋产品标准变更的通知，并公布执行时间。

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

螺纹钢：供需双弱局面未变，建筑钢厂生产趋弱，螺纹周产量环比降 3.75 万吨，供应持续收缩并降至年内低位，带来淡季库存去化，给予钢价支撑。不过，螺纹需求延续季节性走弱，周度表需环比降 3.83 万吨，高频终端采购持续低迷，两者继续处于近年来同期最低，淡季需求特征明显，且工地项目资金迟迟未见改善，短期需求难现改善，弱势需求继续抑制钢价。

综上，螺纹供应持续收缩，低供应格局给予钢价支撑，但淡季需求持续走弱，供需双弱局面下螺纹钢基本面依然疲弱，钢价继续承压运行，叠加新旧国标更替引发现货市场担忧，短期螺纹钢价格延续低位震荡偏弱运行，重点关注工地资金变化情况。

热轧卷板：供需两端有所变化，板材钢厂检修带来热卷产量下降，周环比降 4.46 万吨，小幅回落且依旧处于年内高位，叠加库存偏高，供应压力依然偏大。

与此同时，热卷需求韧性尚可，周度表需环比微降 0.78 万吨，继续处于年内高位，但主要行业冷轧基本面变化不大，冷热价差延续收缩，转弱预期仍易拖累热卷需求，相对利好还是出口需求，多因内需不佳倒逼出口为主，利好效应不强，谨防出口转弱带来风险。

综上，热卷供应小幅收缩但压力未缓解，需求韧性表现尚可，供需双高局面基本面并未改善，价格仍将承压运行，且需提防需求回来带来供需矛盾激化，届时价格压力凸显，重点关注需求变化情况。

铁矿石：供需格局表现疲弱，库存延续累库态势，淡季钢厂生产平稳，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再度回升，矿石需求韧性尚可，但钢市处于传统淡季，且钢厂亏损局面在加剧，叠加粗钢调控政策扰动，铁矿石需求走弱预期未退，仍易承压矿价。

与此同时，国内港口铁矿石到货高位回落，但降幅不及预期，而矿商发运低位有所企稳，按船期推算国内港口到货量仍将回落，相应的国内矿山生产表现弱稳，短期矿石供应有所收缩，关注后续降幅情况。

目前来看，矿石需求韧性尚可，给予矿价支撑，但走弱预期未退，高库存局面下矿石基本面依然疲弱，弱现实格局下矿价易承压运行，相对利好则估值相对偏低，多空因素博弈下预计矿价延续震荡偏弱运行态势，重点关注成材表现情况。