宏观情绪较为悲观 原油价格或震荡区间运行

研报正文

【重要资讯】

1. 美国至7月19日当周API原油库存(万桶)前值：-444.2 预期：-248.4 公布值：-385.7;当周API汽油库存(万桶)前值：36.5 预期：-49.5 公布值：-276.5;当周API精炼油库存(万桶)前值：492.3 预期：3.3 公布值：-149.7;当周API库欣原油库存(万桶)前值：-74.6 预期：-- 公布值：-157.5。

2. 德商银行：油价疲软的原因来自更广泛的大宗商品市场

分析师表示，由于需求担忧和大宗商品市场的负面情绪，油价延续了前几个交易日的跌幅。美、布两油分别下跌近0.7%。德商银行的分析师Carsten Fritsch表示：“当前油价疲软并没有来自石油市场的特定触发因素。”“因此，不利因素很可能来自市场对周期性大宗商品的普遍负面情绪，这也反映在基础金属价格的下跌上。”Fritsch表示，尽管如此，由于供应紧张和库存减少的迹象，以及红海袭击升级和加拿大野火造成的中断风险，预计未来几周价格将再次上涨。

【交易策略】

截至7月23日收盘，2024年9月WTI(换月)跌1.44报76.96美元/桶，跌幅1.84%;2024年9月布伦特原油跌1.39报81.01美元/桶，跌幅1.69%。中国原油期货SC主力2409收跌10.3元/桶，至593.8元/桶。

昨日油价继续回调，SC主力夜盘收于585.5。市场对于当前原油需求的悲观不仅来源于基本面，也来源于宏观：基本面反映需求的现实，而当前的现实是成品油表现不如原油，国内需求弱于国外，近一月以来的中美需求数据是对此的印证;宏观代表需求的预期，当前衰退预期带来的利空超过了降息预期带来的利多，工业品属性较强的原油与铜均出现了回调。

虽然原油的基本面未发生较大变动，昨日API数据也偏利多，但宏观情绪的悲观仍然使油价跌破了此前的震荡区间，短期建议关注布油80美元支撑，若EIA数据延续需求向好的基调，则油价有望在80美元获得强支撑;

从中长期角度看，宏观层面下半年仍有望重启降息交易，加上中美两国工业品库存均处于同比低位，后续有望开启共振补库周期，基本面上整体原油低库存与OPEC+减产仍将继续为油价提供支撑，而中美需求修复条件下，油价适宜逢低布局多单。